旅游酒店布局一季报超预期高成长标的荐股鼓励

纵横交错旅游酒店：布局一季报超预期高成长标的 荐4股 -29 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重点推荐酒店及百货板块：估值处于底部，经营数据边际改善，估值和业绩弹性相对较大。酒店板块：锦江月入住率与12月相比回暖+STR月入住率与18年11月和12月相比回暖+华住18Q4入住率大幅回暖，我们认为酒店板块入住率降幅逐步收窄的基本面改善已经开始，并有望在二三季度数据中延续。我们从18年基数低+社融月回暖+ 月PMI数据改善+月降税降费刺进四层面出发，核心看好19年月RevPAR数据回暖。继续推荐目前估值仍处低位且基本面边际已回暖且19年开店有望加快的酒店板块，继续推荐首旅酒店和锦江股份。百货板块： 月同店数据环比2月回暖+百货购物中心下沉二三四线+注重购物体验门店调整+数字化赋能推进，优质标的天虹、王府井仍处估值历史较低水平，继续推荐。1）天虹股份：数字化革新提效+门店改在优化体验+年展店加速+次新店成熟增厚业绩，业绩有望稳健增长。

目前19PE17x，估值处于历史较低位臵。2）王府井： 月数据环比月显著改善，同比预计增%，且在减税降费的利好下消费信心回暖，二三四季度逐季向好。全国布局规模优势+多层次门店结构，目前19PE仅11x，处于历史低点，继续推荐！中公教育19Q1业绩预计超预期高增长，或系新开发项目获得较大进展。

公司发布19Q1业绩预告：19Q1预计归母净利约0..15亿元，同比增长269.44%- 21.42%。业绩大幅超预期，高增长趋势确定。公考业务收入与成本、费用错配明显，19Q1业绩实现大幅高增，我们认为或系新开发项目获得较大进展：由于2019年国考、省考的时间安排并未发生重大变化，错配情形不会缓解；若会计政策未发生重大变化，我们认为高增长主要系新开发的培训项目贡献；根据调研，公司大力推进考研培训、IT培训等领域，19Q1业绩展现出公司扩展新业务的核心能力。

珀莱雅18年业绩超预期，19年高增长有望延续。珀莱雅18年实现营收2 .61亿元/+ 2.4 %，归母净利2.87亿元/+4 .0 %，归母扣非净利2.78亿元/+50.0 %。线上线下齐高增+单品牌店放量展店+美妆品类加速拓展，19年高增长有望持续。①2019年开门迎高增长：根据淘数据，2019年月，珀莱雅品牌全销售额增速约72%，其中护肤增速约7 %，美妆增速约6 %；在18年高基数上保持增长趋势再次确认。②品牌运营打法娴熟，紧跟市场潮流，产品矩阵丰富具备强劲增长后劲。③优资莱预计将持续高速展店，美妆品类有望成新的增长亮点：公司已合作韩国美妆YNM，日本高端洗护I-KAMI，19年美妆品类有望成为公司新的增长亮点。