行业翁先定建立功能监管为核心资本市场监管体系

新华信托有限公司董事长翁先定

和讯消息 2013年2月28日，在北京召开，和讯作为独家财经(,)络对论坛进更加强化了坚强豪放的个性。韩红之前不是有传出和许志安的绯闻吗?怎么来了个180度大转弯说她是同性恋了?上还风传她和一同性恋人去国外结婚的八卦文章行全程图文报道。新华信托有限公司董事长翁先定在演讲中指出，在中国的金融体系尚未完善和金融改革没有完成之前，不要取消信托。在这一轮引爆中国资产管理新时代，信托起到引导作用。他强调，信托业的成功是历史的必然，是信托制度的优势，在改革和创新上应用的成果，是在中国生根发芽的表现。未来，中国金融市场必然向直接金融转化，但中国金融市场与成熟时段相比具有很大的距离。

他指出，在必要的监管下，允许个人和企业在有效监管下进行金融业务，尤其是财富与资产管理业务，撤销不必要的壁垒，尤其是监管机构本身形成的壁垒，同时放松不必要的监管限制，建立统一资本的市场，为从业机构建立公平竞争的市场环境，减少与消除监管红利和制度。

他建议，应尽快研究现有的监管制度，建立统一的以功能监管为核心的资本市场监管体系。

附嘉宾发言实录：

翁先定：主持人好，各位嘉宾好！

今天中国财富管理50人论坛的召开，迎合了中国资产管理全新时代历史背景的需求，借此机会，有以下几个观点和大家分享，第一，中国资产管理进入全新时代，众所周知，中国资本市场历经20余年的发展，该阶段主要是以IPO为核心的时代，中国资本市场从无到有，支持了中国经济的长期增长，创造了第一代的富豪群体。目前面临着转型和退休，迎来了全新的资产管理的时代，这也是今天我们大会主题所关注的大资产管理，这一创新时代，我认为有三个重要标志，第一个是财富规模迅速膨胀，投资多元化和直接化，以及监管部门撤出监管管理。

首先，从资产管理规模来看，今天上午我们几位都列举了一些数据，到2020年底信托业7.47万亿，证券业1.85万亿，如果再加上的资产管理业务将近7万亿，我们去年年底整个资产管理和银行的财富管理规模接近27万亿，所以说我们从规模上具有了里程碑的意义。

其次，从投资品种，投资品种的多样化和直接化来看，由于在第一阶段上，资本市场投资品种仅限于交易证券，投资总和大大降低，投资方式直接化都使得投资总和大大降低。

再次，适应市场需求，从去年第二季度开始，监管机构，尤其是主动撤出，鼓励市场竞争，去年5月份，证监会提出11项改革措施以及具体的工作，也提出了几项政策和加快保险之间的运用和市场化，这些政策的放开和突破，越来越多的业务消失，越来越多的机构开始有牌照，证券市场管理规模达到3000亿。

第二，信托公司充当了资产管理新时代的引领作用，从历史的角度客观分析，信托公司的引领作用率先引爆了管理热潮，信托公司是资本市场的原动力，共同迎接资产管理新时代，信托公司在此次资产管理新时代引领上主要体现三个方面。我想说一下，不是忽视其他资产管理机构兄弟单位，在这一轮中，我一直说，大部分金融机构手脚被捆住了，信托公司信托制度的存在或者信托法的引入，应该说对我们金融创新起到很大作用。当时要取消信托公司，他说老翁，信托还有用吗？我说有两个条件下，现在信托不要取消，第一，中国的金融体系尚未完善之前，我们以前没有什么财产，我们金融制度不可能没有根据就发展健全，我们市场体系没有健全。第二，金融改革没有完成之前，你把信托公司保留了有好处，因为别的手脚被捆住了，所以在这一轮引爆中国资产管理新时代，信托起到了引导作用，主要从这个角度来讲。

这引导作用主要体现三个方面，首先，证监法陆续出台法规和政策制度，从国家方面，是以法人财产和个人财产，这本身就具有划时代的意义，因此，信托业在过去五年跨越式进步，各式各样的观点，但是我的观点很明确，信托业的成功是历史的必然，是信托制度的优势，在改革和创新上应用的成果，是在中国生根发芽的表现。

其次，信托公司的实践拓展了管理业务的深复权后的股价已上涨3倍有余度，主要投资在证券市场上，股票投资，证券投资的回报，信托公司发挥优势，为投资人提供了多元化的投资机会，而信托投资领域也广泛覆盖，并购创业型投资。在过去五年来，信托公司在货币频发过程当中，实现了广大机构和个人投资者对财富保值增值的愿望，据不完全统计，2012年信托公司为投资人创造了近2000亿元的投资回报，信托公司通过专家理财观念，体现出专业机构的理财专业性，除此之外，监管机构从去年开始，撤除藩篱，因此我们可以说，一定意义上来讲，信托业引爆了这一次我们资产管理信息。

第三，如果说2012年是中国资产的元年，2013年就是开局之年，怎么看待市场发展的趋势？目前有的观点认为，中国理财市场进入体外循环，来解读包括信托在内的资产管理市场，也有不少人呼吁，更大尺度放宽管制。个人认为，中国金融市场向直接金融转化，是必然，从发达国家来看，这个数据如果没记错，在整个社会金融资产比例中，银行存款占的比重应该不超过40%，我们国家去年把非金融机构加上银行管理的资产管理产品，我们在我们整个市场管理的比例也不到20%。上午也有同志讲到，同志专业的报告指出，我们现在国内个人和投资的金融资产超过了70万，我相信通过资产管理和财富管理业务发展，必然会促进中国金融体系的转变。但是我们应该客观认识到，中国金融市场与成熟时段相比具有很大的距离。

勿庸置疑，资产管理新时代的序幕已经拉开，各个机构纷纷向这片蓝海迈进，更重要的是引导得当，它必将成为中国金融改革深化的先机，最终形成中国资本市场体系，因此，作为从业者，我建议有关各方主要包括监管机构、从业机构、媒体，应转变观念，共同开创金融改革的新纪元。我们中国金融体系，我认为有点神秘化，不要说民营企业，个人更是如此，对货币化经营一直是比较神秘的，我们在必要的监管下，认识到货币与信用也是一种商品，允许个人和企业在有效监管下进行金融业务，尤其是财富与资产管理业务，撤销不必要的壁垒，尤其是监管机构本身形成的壁垒，同时放松不必要的监管限制，有利建立统一资本的市场，为从业机构建立公平竞争的市场环境，减少与消除监管红利和制度。

本人建议，应尽快研究现有的监管制度，建立统一的以功能监管为核心的资本市场监管体系。其次，希望我们同业包括信托、保险、证券、基金、PE和各类投募机构，充分认识到我们生存在一个市场中，我们的荣誉将会在制度和牌照赋予我们的特权，以及特权带给我们的尊重，因而我们必须将保护投资人的利益放在首位，我们应该强调人才，形成有效竞争，合理分工的市场服务体系，尽快建立起具有国际水平的中国资本市场一些政策。

第三，未来市场建设需要媒体发展积极的引导作用，机构要显示出实力，我们希望媒体人秉承客观公正的原则，中国资产管理市场刚刚完善，并需要耐心和鼓励。最后，上述三方，也就是政府、监管机构，同业和媒体，对投资者也要进行必要的引导和教育，过去五年，将对投资者作为重点，我们认为下一阶段，应在特别广阔的领域推行投资者教育，此外，投资者与监管机构不应片面看重规模，避免出现大而不强的局面，投资的稳定性和持续性，都应该成为投资者需要考虑的。综上所述，抓住这个机遇，深化中国金融体制改革，中国资本市场走向成熟和完善，使中国金融体系建设走向新的台阶，需要远见、勇气和智慧，谢谢大家。

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