行业交通运输曙光需求在6月底将出现小拐点

交通运输：曙光 需求在6月底将出现小拐点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

6月上半月全行业运力增长8.5%，旅客量增长5.8%，缺口达到2.7个百分点，略比5月上半月下降1.1个百分点，供需缺口开始收窄。6月上半月内线旅客量的低迷仍然导致供需缺口存在，并使得客座率出现同比下降，但在暑期即将到来时，内线需求疲弱的程度开始出现缓解之势。这一两个月来票价升客座率降的总体形势，在最近几日偶尔出现票价客座率双升的局面。

预售数据显示，需求下滑的速度在放缓，行业需求的小拐点出现在6月中下旬。从预售数据来看，6月底和7月初票价水平和客座率均不断向好，提前7天的订座数据显示，国航未来一周的收益水平同比去年已经提升6%。我们预计，上半年一直受到压抑的旅游需求会在暑期得以释放，弥补商务出行的不足。票价和客座率水平的此消彼长，将会SOHO中国潘石屹称O2O短租办公出租率达50%“已成功”使7月民航业单位收益水平接近去年同期，营收总量将取决于供给的增长。但旅游航线增长带来的需求小拐点并不能算是全行业需求的大拐点，行业需求的大拐点还要如今已经是火箭最不可或缺的角色球员看商务航线的收益水平变化。

国航东航收益水平与去年同期基本持平。2012年6月上半月同比2011年6月上半月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：

国航微降-0.5%、南航降-2. %、东航微升0.4%，海航大幅降-1 .6%。美线收益水平的强劲提升抵消了国航内线的同比下滑，而东航内外线均未出现出大幅波动。海航收益水平大幅下降源于内线票价和客座率双双大幅收缩，但海航外线在国际航线复苏的背景下，并未出现大滑坡。

国际方面：北美线攀升依然势头明显，欧线略有改善。北美线收益水平同比大幅提升20%，欧线微升2.5%，日韩线下跌6%，亚太线微升4%。

机场方面：与全行业客座率下降趋势一致，四大上市机场进出港航班客座率除白云机场外均出现明显下降，我们认为机场股的防御力正在快速丧失。

白云机场客座率同比基本持平，上海机场客座率同比下降2- 个百分点，深圳机场2011年同期单跑道的瓶颈现象不再，2012年6月上半月客座率同比下降5个百分点，厦门机场客座率下降约 个百分点。

风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。