高考加油山西证券掘金周期新生布局供给升级魏家

山西证券：掘金周期新生 布局供给升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

大势研判：

明年Ａ股市场大局稳定，企业盈利回暖，但流动性压制较强，风险偏好需要时间修复，存量资金博弈格局在在飞信业务越来越式微的情况下较长一段时间内仍难以得到显著的改善。因此，我们判断，2018年A股市场将呈现区间震荡格局，缺乏单边大幅上涨动力，但下行空间同样有限，以结构性交易机会为主。春季躁动行情有望重现，可以积极布局，二季度后关注货币政策与金融监管政策对于市场流动性的冲击，重视风险；全年来看将是震荡上行与震荡回落交替上演的格局，应注意攻守兼备，稳中取胜。

利率与流动性是主要风险来源，企业盈利结构性改善则是市场上涨的原动力。流动性趋紧预期之下，单纯依靠估值修复的动力不足，需更多关注企业盈利回升与盈利质量改善的投资逻辑。市场风格将由2017年的二八分化、大市值称霸模式，逐步转向各细分行业龙头均衡扩散而不是论质给价。 作为猪肉产业链避险的工具——生猪期货、业绩增长为王的格局。

建议投资者拓宽视野，在“新时代、新供给”的大背景下，以望远镜锚定中长期景气向上的好行业，用显微镜细究公司基本面，挖掘业绩稳健、增长可持续的好公司。

行业配置：

周期的新生：钢铁、水泥、玻璃、天然气供给的升级：一是制造业升级，包括新能源（风电）与新能源汽车、高端装备制造、5G、人工智能、半导体芯片等；二是是美好生活，包括消费升级与环保生态。

消费升级方向，推荐关注食品饮料、日用品、商超零售等行业龙头，以及医药大健康（仿制药一致性评价、创新药）、保险、娱乐消费（游戏）、新零售、出境游、民航机场等。

环保生态方向，推荐关注工业环保装备、生态修复以及工业废气治理。