PM25从概念炒作步入业绩挖掘好时代新时代

霾锁中国，10月18日上午，北京国际马拉松赛在雾霾中起跑，一位戴着防毒面具的参赛者照片成了 定妆照 。而为保障即将召开的APEC会议期间北京蓝天白云，京津冀采取多种措施治霾。在严重雾霾的另一面，大气污染治理公司正逐渐释放出业绩，随着严厉的政策执行，环保股的炒作正从概念走向业绩的挖掘。

概念炒作鱼目混珠

环保股历次炒作都是事件型驱动行情，每当出现严重雾霾或雾霾预警之后，大气治理概念股往往会呈现出或长或短的行情。而每当有重磅环保政策出台时，环保股也会集体躁动。在我国严重的雾霾多发生在1～2月和10月，自从2012年1月首次出现雾霾概念股之后，在201 年、2014年年初雾霾长时间聚集以及201 年10月国家颁布 大气十条 后，和PM2.5相关的股票均出现了1个月以上的上涨行情。这些没有业绩支撑的上涨导致了环保板块高估值，申万环保工程及服务II最新TTM估值高达55.86倍。

在这些大气治理概念股中，既包括真正的、除尘的环保企业，也有一些纯粹的概念性公司，根本没有实际的业绩做支撑，比如沾边口罩和净化器概念的公司。每次都随雾霾事件翩翩起舞的雪莱特主营业务为LED照明，从该公司证券部了解到，目前雪莱特净化产品的销售渠道还在完善中，销售量占比也不高，但空气净化领域仍是未来投入的重点。而新纶科技长期从事工业净化口罩的生产和销售，去年公司将业务延伸至空气净化领域，推出了能够专门高效净化PM2.5等有害物质的空气净化器，使公司成为市场追捧的PM2.5概念股。

面对巨大的商机，不仅格力电器、美的集团等传统家电企业纷纷推出空气净化器产品，连汉王科技(21.22， 0.22， 1.05%)、横店东磁(22.49， -0.0 ， -0.1 %)等一些上市公司也开始跨界生产口罩和空气净化器产品。但是查阅多家上市公司201 年报以及2014年半年报发现，净化器和口罩产品的利润贡献在财报里并没有体现，比如儿童口罩概念的山大华特在投资者互动平台表示，子公司达因就是投资人买单药业将积极推动儿童口罩的市场推广等相关工作。而被冠以口罩概念遭到资金反复炒作的龙头股份，其证券部向本刊证实，公司主要做内衣和床上用品，和口罩根本不相关。

有政策没效果 局面将被改写

我国早在上个世纪就高度重视大气污染问题，1999年 月9日，北京晚报头版头条发表文章《决不让污染的大气进入新世纪》，主帮助更多的行业、企业以及个人享受高清视频通讯带来的沟通效率和品质生活。而且要内容是国务院专门审议北京治理大气污染的目标和对策。如今这篇尘封多年的文章随着雾霾而再次走红，15年过去了，大气污染反而越来越严重，这是工业化快速发展的副产品。《中国发展报告(2014)》称，据西方发达国家治理大气污染的经验，中国要从根本上治理好雾霾，按照目前的经济发展模式和技术水平，还需要20～ 0年。即使是采取最严厉的措施和最先进的技术奇迹性地改善环境，也需要约15~20年的时间。

最近几年政府连续出台治霾文件但仍不见效果。去年9月实施的《大气污染防治行动计划》，从十个方面提出了 5项治霾措施，而地方政府也纷纷立下 军令状 ，但是大气污染问题积重难返。今年7月1日新修订的国家《锅炉大气污染物排放标准》(GB1 271 2014)开始实施，这一标准被人们称为 史上最严 的锅炉大气污染物排放标准，而新环保法也将在2015年1月1日起实施。