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可转债打新又来了：拓邦转债申购价值分析

可转债打新又来了：拓邦转债申购价值分析。预计上中签率在0.13%左右。预计拓邦转债上市首日价格在106~108元之间。

基本结论

事件：3月4日晚，深圳拓邦股份有限公司发布公告，将于2019年3月7日发行5.73亿元可转债，对此我们进行简要分析，结论如下：

债底为91.19元，YTM为3.59%。拓邦转债期限为6年，债项评级为AA，票面面值为100元，票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.5%、第四年2.0%、第五年2.5%、第六年3.0%。到期赎回价格为票面面值的116%，按照中债6年期AA企业债到期收益率5.23%作为贴现率估算，债底价值为91.19元，纯债对应的YTM为3

.59%，债底保护性较强。

平价为100.35元，下修条款的触发较为严格。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为5.64元/股，拓邦股份3月4日的收盘价为5.66元，对应转债平价为100.35元。拓邦转债的下修条款为：15/30,80%，有条件赎回条款为：15/30,130%，有条件回售条款：30,70%，下修条款的触发较为严格。

预计拓邦转债上市首日价格在106~108元之间。按3月4日拓邦股份的收盘价测算，参照平价可比标的、规模可比标的且考虑到拓邦转债债底较高，正股基本面不错，我们预计上市首日的转股溢价率在7%~9%之间，则对应的上市首日价格在107~109元区间。

预计上中签率在0.13%左右。假设配售比例为30%，那么可供上投资者申购的金额为4亿元。若上参与户数为30万户，平均单户申购金额按打满计算，为100万元。那么上中签率约为0.13%左右。

考虑到拓邦转债债底保护性较高，正股基本面不错，当下转债市场打新情绪高涨，建议投资者积极参与申购。

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