高华证券跨境投资走进新时代摘要哈

1,语言不同。 高华证券：跨境投资 走进新时代(摘要) 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

跨境投资制度安排加足马力中国一直以来都在稳步发展其跨境投资机制，几年之前已向机构投资者推出了QFII和QDII制度。2011年末，又推出RQFII允许境外人民币作为投资流入中国。未来，我们预计跨境投资将向个人开放，即推出QDII2和QFII2。

跨境投资近期回暖，未来前景乐观过去几年QFII和QDII投资增长乏力，但随着最近QFII额度的迅速提高解决了供应面的瓶颈问题，QFII增长再度加速。RQFII自2011年底推出以来增长迅速。

由于A股投资需求持续强劲、监管机构对投资额度的审批立场渐趋宽松以及境外人民币规模庞大，我们对QFII/RQFII的发展感到乐观，并预计到2017年外国投资者持有的A股资产将达到 ,160亿美元，占A股流通市值的6.1%左右（目前仅为1.6%）。QDII的增长由于需求疲软可能相对更加缓慢，但QDII2一旦推出（向合资格的个人投资者开放）将有很大潜力。

关注存在折让的蓝筹股和以A股上市为主的行业在对QFII的核心持仓情况进行分析后，我们发现QFII倾向于投资1)基本面强劲的大公司/龙头企业，2)A股相对于H股存在折让的公司，以及 )只在或主要在A股上市的行业。本报告中，我们列出了主要在A股上市的行业以及A股相对于H股存在折让的蓝筹股，我们认为这些板块/公司将受益于QFII的加速增长。我们还筛选出一些有望受益于QDII增长/QDII2推出的评级为买入且仅在海外市场上市的中国公司以及A股对H股存在大幅溢价的H股企业。