幸福快乐中投证券A股估值周报市场估值周报依依不舍

中投证券：A股估值周报 市场估值周报 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

上周全球股市普遍出现大幅上涨。标普500指分析数周涨幅4.12%，道琼斯工业指数周涨幅 .7 %，纳斯达克指数大涨4.58%。欧洲方面，英国富时100指数上周上升 .81%，法国CAC40指数周升幅高达5.60%，德国DAX 0指数周升幅达5.16%。新兴市场方面，印度NIFTY指数微涨0.94%，巴西圣保罗指数周升幅2. 0%。亚太区方面，日经平均指数延续上周升势，大幅上涨6.08%，韩国首尔综合指数上升2.71%，台湾加权指数上周上涨2.75%。

中国股票市场上周表现相对欠佳，上证综合指数周涨幅0.6 %，深圳成指周跌幅0.04%，沪深 00指数周涨幅0.71%。恒生指数上周上升 .57%。

截止2012年11月25日为止，全A股、沪深 00成分股、中证500成分股的SUE等权组合的超额收益分别为-0. ，-0.02%和-0. 4%，组合均小幅跑输相对应的基准指数。

从三季报SUE投资组合建仓一个月的情况来看，SUE因子得到较大的考验，主要体现在很多我们熟知的绩优股在过往一个月的表现都差强人意；而白酒行业爆出的塑化剂丑闻更是雪上加霜。然而总体来看，组合的整体表现与基准指数基本持平，许多三季报业绩有惊喜的周期股公司开始贡献组合超额收益，显示出SUE因子投资组合尚能在调整时期表现出较为稳定的表现。

从过往的经验来看，假若因子的超额收益持续偏向于业绩较好的周期股的话，那么有可能是开启新一波反弹的重要迹象。然而在目前股指屡试新低的情况下，判断反弹可能还言之尚早。我们建议投资者继续密切关注SUE投资组合的表现。

风险提示：估值仅是影响市场价格波动的一个因素。