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政策频出，重塑行业规范。今年以来，骗补核查及各项趋紧政策频出，使得前四月新能源汽车产销数据低于预期，但这将有利于行业长期健康发展。预计近期骗补核查结果和各项政策将逐渐落地明确，会促进下半年新能源汽车的放量。我们预计全年新能源汽车产销量达到54.4万辆，增速将显著放缓。

新起点，新机会。在政策调整后，行业站在了新的起点上。结构性变化成了行业的重要特征，也带来了显著的投资机会，推荐三条主线：(1)动力电池产能结构性过剩，动力电池龙头和优质的电池材料供应商从中获益；(2)取代新能源客车成为今年新能源商用车亮点的纯电动专用车；( )新能源乘用车和专用车占比提升，BMS重要性日益凸显。

动力电池产能结构性过剩难以避免，动力电池龙头和优质的电池材料供应商优势更加突出。16年国内新能源汽车对动力电池的需求量约24GWh，有效产能则在40GWh左右，动力电池产能总体将出现过剩。三元电池的产能也足以满足需求。动力电池将出现结构性过剩，优质的动力电池和材料供应商将从中获益。

新能源专用车：下半年有望迎来快速放量。考虑到政府有意愿进行新能源专用车的推广，而企业也看好市场的发展，推出了大量的车型，同时下游也有需求。随着相关政策的落地，下半年新能源物流车有望迎来快速放量。

BMS：新能源汽车核心零部件迎来快速增长期。新能源乘用车和专用车的放量将带来三元小电池的占比提升，BMS的重要性日益凸显。看好BMS+PACK模式，相关厂商有望获得更多市场份额。

相关标的推荐：(1)动力电池：动力电池龙头国轩高科和领先的电池材料供应商格林美；(2)新能源专用车：国内新能源专用车领先者东风汽车；( )BMS：动力电池迎来放量期的消费电子PACK龙头欣旺达。

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