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高华证券：西海岸港口停工的余波 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

西海岸港口停工的余波西海岸港口的劳资纠纷导致集装箱吞吐量在1月份大幅下滑，并可能会在2月份持续这一势头。虽然一份临时协议已经达成，但贸易活动中断将影响到美国1月份国际贸易余额等即将公布的数据。港口停工在短期内可能会对进口和出口产生不同程度的不利影响，进而带动贸易逆差收窄。

然而，贸易逆差收窄（有利于GDP）很可能会被库存积累的下降（不利于GDP）所抵销。此外，供应链中断或将给汽车等某些行业带来麻烦。

总体而言，我们认为一季度GDP所受的净影响可能是小幅拖累，但在本季度当前时点，对影响的估算存在较大不确定性。

像Tardini这样小众的品牌会因卖得太好而改变了品牌低调、小众的调性。 自去年秋季以来，运力制约加之劳资争端令西海岸港口的问题不断积聚。1、2月份形势迅速恶化，国际码头与仓库工人工会(ILWU)牵头的消极怠工不断升级，导致雇主削减工作时长并最终在总统日的周末前后将29个港口关闭了4至5天。虽然2月份数据尚未公布，但西海岸主要港口的标准箱处理总量在1月份下滑了20%以上（1个标准箱即一个20英尺x8英尺x8英尺的集装箱）。经济体中不同行业都感受到了港口停工的影响，这在1月份ISM制造业调查的受访者评论中即有所体现。虽然ILWU和PMA（太平洋海事协会，代表港口运营商）于2月20日周五达成了临时协议，但1月份港 动受损已是既成事实，我们的交通运输业股票分析师认为，奥克兰港表示清理积压货物需要6到8周时间，这已经算是很乐观的预期。