机械制造传统产业景气持续荐股的

机械制造：传统产业景气持续 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周产业观察：

他们认为 工程机械：11月挖机市场火爆，持续超预期慧聪工程机械报道，估计11月份挖机行业同比增长接近100%，中大挖持续缺货，12月份增幅估计也会在90%以上，四季度挖机销售大幅超市场预期。今年全年来看，预计挖机销量大概率将超过1 万台。估计一季度同比增幅会高于明年全年平均水平，销量将继续超预期。

我们认为在更新需求托底、宏观经济改善的背景下行业需求有望延续。考虑到今年的销量数据，明年行业的收入弹性有限。但受益于竞争格局的改善收入和今年企业资产负债表的充分消化，龙头公司明年的利润弹性将超越行业，有希望迎来业绩、估值双击的行情。

轨交装备：财新报道包头地铁被叫停、未来地铁申报门槛可能提高财新报道包头地铁项目被叫停，未来地铁申报门槛可能提高。我们认为此次包头项目叫停对于未来 年城轨地铁车辆需求影响不大，包头、绍兴、芜湖及洛阳几个三线城市地铁项目是在2016年审批标准进一步放宽后获批，2017年之前尚未动工。三线城市的轨交需求并不如一线及二线城市，未来重点关注一线、二线城市的城轨规划及通车里程是否会有放缓。

高铁拐点确立：“复兴号”年内已招标225列标准列，此前市场预期年内全部动车组招标 00列，有望超市场预期，远好于2016年的116列，板块景气拐点确立。

往后看，在2020年 万公里高铁通车里程目标下，未来三年通车里程均有望保持在较高水平，板块景气度已将触底回升。轨交板块有望全面收益，推荐康尼机电等。

机械核心组合：聚焦细分产业龙头郑煤机、三一重工、康尼机电、浙江鼎力、杰克股份、豪迈科技、黄河旋风、 精机、精测电子、智云股份。核心组合涨幅- . %（同期机械指数-2.57%、创业板指数- .5%、上证综指-1.4%）。

行业核心观点：

传统产业：更新托底、看好持续性；市场出清、龙头利润更有弹性宏观经济增速换挡及经济结构调整，产能无序扩张的粗放投资时代已经结束，传统产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求托底持续性可以看长。由于机械行业行政手段的供给侧改革影响较小，行业结构出清主要依靠市场驱动，竞争格局的变化更利好龙头企业的经营扩张，往后看龙头公司的利润弹性也更大。