行业地产平静表面下的暗流

地产：平静表面下的暗流 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周一线城市成交量1环比继续上升，价格指数则下跌6.1%，呈现令人满意的价跌量增局面，二线城市则涨跌互现。政策面的淡静并未打消市场的疑虑，近期出台新政的预期并不强烈，但各方对已出台的调控政策的执行日趋严格，银行系统尤甚，再加上加息阴云渐重，建议谨慎抢反弹。

支撑评级的要点市场概况：上周（9月6日-9月12日）我们观察的17个主要城市合计成交面积 12.8万平米，较上周环比上涨0.8%，其中10个城市出现了环比上涨。一线城市成交量涨势依然迅猛，上周量能较年度平均已上涨62.5%。成交均价指数回落，苏州和厦门的周跌幅居前。

政策及大事回顾：1、8月房价同比上涨9. %，环比第二个月持平，开发商投资仍积极；2、8月CPI创22个月新高，加息阴影渐近； 、房价统计改革方案即将出台；4、成都、海南出台公租房管理条例。

中银关注公司公告：1、保利、金地等公布8月销售数据，大型品牌开发商市场份额急速提升；2、上周土地市场火爆，九龙仓上海浦东拿地成为新科地王；招商地产竞得厦门集美区地块；滨江集团竞得绍兴镜湖新区地块。

投资评级和建议：

我们认为近期出台房产新政的预期并不强烈，但各方对已出台的调控政策的执行日趋严格，银行系统尤甚，且加息阴影渐近。而开发商投资仍然积极，2011年的供给过剩应无疑义。因此，我们认为在较长一段时间内地产股都缺乏趋势性机会，由于大型品牌开发商在本次市场调整后及时改变销售策略，市场份额快速提升，有效回笼了资金，为后续资源整合做好了准备，因此我们相对看好以万科为代表的大型品牌开发商。以荣盛发展为代表的二三线城市开发商也仍然是比较好的战略性品种。