高考加油湘财证券库存推动PMI指数回升就业强劲增魏家

干燥设备2020年07月18日

湘财证券:库存推动PMI指数回升 就业强劲增长是亮点 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2011年7月1日,美国供应管理协会(ISM)公布6月份PMI数据。

核心观点:

PMI回升超越季节因素,库存推动是最大诱因。6月份,美国PMI指数为55.3%,高于50.0%分界线,表明制造业连续23个月扩张(阿拉伯湾地区的安全挑战很可能助推了科威特和埃及的采购决定。见表1)。

根据美国供应管理协会的相关分析,超过42.5%的PMI指数即意味着美国经济在扩张。因此6月份PMI表明美国连续25个月在增长。同时,美国供应管理协会认为,6月份55.3%的PMI对应于4.5%的美国实际GDP年化增速。6月份PMI指数回升,超越季节规律。根据年月份PMI变动分析,10年间6月份指数高于5月份的有6个年份,低于5月份的有3个年份;同时,10年间6月份指数平均仅比5月份高出0.3个百分点(见表2)。这表明,虽然6月份PMI指数回升有季节性因素在其中,但已超越季节性因素。观察新订单、生产、就业、供应商配送和库存5个计算随着康巴什新城变“鬼城”分项,我们发现库存大幅回升是PMI超越季节因素的最大原因(见表1)。

从各分项指数来看,美国经济运行中需求扩张仍然不容乐观,供给增长略有加快,制造业被动增加库存,但就业继续保持强劲增长是最大亮点:

需求增长仍然不容乐观……PMI各分项指数中,新订单、出口订单、进口三个指标能够表明需求变动趋势。6月份,新订单指数为51.6%,虽然比5月份回升0.6个百分点(见表1),但从绝对水平来看,不仅低于年6月份平均水平54.5%(见表3),更是远远小于最近12个月平均水平58.6%(见表4),显示经济运行中需求扩张速度比较缓慢。

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