高考加油汽车重卡增速如期好转荐股魏家

汽车：重卡增速如期好转 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

7月乘用车销量增速放缓，商用车销量降幅收窄7月汽车总体销量约161.8万辆，同比增长6.7%。其中广义乘用车同比上升9.7%，狭义乘用车同比上升10.7%，商用车销量同比下降6.6%。商用车中，中重卡合计同比下降7.1%，轻型卡车同比下降16.9%，降幅均有所收窄；微型卡车同比上升4.1%；受益于黄标车淘汰政策，轻型客车同比上升19.0所以可以预测%。

黄标车淘汰对轻客正面影响明显7月轻客行业销量增速较6月提高1 .7个百分点，出现明显好转，主要受黄标车淘汰影响。我们认为，黄标车淘汰政策带来的销量弹性，商用车高于乘用车，客车高于卡车，轻客又是客车中最高的，主要受运营区域及未达标库存情况影响。至于市场关心的1 年轻客销量是否在5、6月透支，我们研究了过去10年轻客月度销量分布情况，轻客行业1 年相对于08年来说，月度分布相对规律，基数原因影响相对较小。

重卡增速大幅好转，符合我们预期，高于市场预期7月重穿山而过卡销量同比增长 .6%，相比6月同比下降15.1%呈现大幅好转，主要由于重卡行业1 年6月基数偏高所致。我们认为，市场本来就不必对6月重卡销量的同比大幅下降过于担忧，全年来看重卡销量基本维持平稳，相关零部件厂商如威孚高科等销量不会有明显下滑。

投资建议国4排放监管升级对汽车行业的影响越来越明显了。在严格的监管下，受益最大的首先是轻型高压共轨系统供应商威孚高科，其次是新一代发动机制造商和中高端轻卡厂商，前者的代表是福田汽车、云内动力，后者的代表是江铃汽车、江淮汽车。检测机构会受益于规范监管后新排放公告目录申报量的提高，中国汽研将因此受益。另外，推荐合资公司放量，自主品牌改善可期的长安汽车；静态估值已具一定吸引力，SUV新品 、4季度陆续推出的长城汽车；受益于乘用车增压器渗透率大幅提升，投资收益有望大幅增加的上柴股份。

风险提示汽车行业竞争加剧；宏观经济增速低于预期。