旅游酒店承载瓶颈下节假日数据对景区观测性DG

旅游酒店：承载瓶颈下节假日数据对景区观测性走差 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周主要回顾与展望：本周休闲服务指数下跌1.77%，相对沪深 00指数上涨2.08%。

何者是目大盘持续低迷，板块依然受到权重股中国国旅的带动，首旅酒店持续受到外资加仓影响，沪港通持股比例本周继续上行至8. 6%，5月至今已加仓 pct，海外投资情绪继续上行。

我们近期反复强调，当前市场风险偏好较低，建议根据现金流量表>资产负债表>利润表的筛选逻辑来精选个股。从行业比较来看，休闲服务行业中免税、景区、酒店等普遍现金流较好，因此在当前的市场环境下抗风险能力相对较好，但依然需要优选优质公司。广州酒家下周6月27日原始股东部分解禁，将释放更多流动性，公司经营能力优质，财务健康，建议关注解禁带来的投资机会。

本周核心观点：节假日数据对景区观测性走差，传统景区旺季接待量逐步接近瓶颈。除黄山景区由于去年端午雨量较大，今年呈现低基数反弹，共接待游客4.49W（+9.54%）外，峨眉山共接待游客 .78W（-8.25%），北京市重点景区共接待游客 74.1W（-10.8%），三亚八大景区共接待游客15.07W（-5.89%），乌镇共接待游客11W（-12.9%）均出现不同程度下滑。一方面，今年端午各地普遍出现降水，使得出行意愿降低。但结合今年以来各节假日数据来看，传统景区增长已经出现乏力。旺季单日接待量存在物理上限，正向刺激效果降低。因此，对于传统景区从收入的两因素角度来看，一方面是直接增加接待人次：增加淡季客流（交通改善带来短途游更加便捷以及分时段门票优惠促销）和开发新景区；另一方面是利用提价或者多消费场景提升客单价，摆脱门票经济。

上周公司&行业追踪：1.大连圣亚：公司股东迈克集团计划以自有资金增持公司股份，拟增持股份的金额为人民币1000万元。截至今日收盘迈克集团增持公司股份 4. 1万股，占公司总股本0.27%，本次增持后合计持有公司总股本的8. 1%；2.桂林旅游：公司第二大股东桂林航旅于2017年 月24日质押公司股份5762万股，根据2018年6月9日收盘价5.7 元计算，目前已触及补仓线； .北部湾旅：控股股东新奥能源供应链补充质押4 8万股(1.26%)。截至公告日，公司实际控制人王玉锁先生持有公司股份1.81亿股(51.96%)，累计质押8971.51万股(25.72%)；4.长白山：公司以总股本2.67亿股为基数，每股派发现金红利0.027元（含税），共计派发现金红利720.01万元。股权登记日2018/6/27，除息日及现金红利发放日2018/6/28；5.广州酒家：首次公开发行限售股，涉及181名股东，共计7550.72万股，锁定期自公司股票上市之日起12个月，将于2018年6月27日上市流通；6曲江文旅：公司股东旅游投资集团计划未来六个月内增持不低于公司股份总数1.5%，不超过公司股份总数的2.0%的股份数量；7.端午假期国内游客超8900万人次，实现收入 62亿元;8.同程艺龙启动赴港IPO，2017年净利润合计6.85亿元，腾讯为最大股东；9.主题公园区域化布局趋势明显，运营商加码二三线城市；10.台湾被曝严审陆客自由行，多次要求补充资料。

盈利预测与投资建议：引导消费回流的趋势下，市内免税店独家经营业态的预期将推动中国国旅继续前行；伴随商旅需求的持续繁荣，酒店行业的房价提升逻辑能够延续，龙头的领先效应会持续扩大，同时，大众消费的全面复苏使得传统餐饮与食品消费复苏的时机开始成熟，具有扎实盈利基础的地方企业存在外延扩张的机遇。美元短期强势，但人民币汇率回归相对稳定区间，我们推荐组合：广州酒家、中国国旅。