机械制造工程机械存在预期差荐5股

机械制造：工程机械存在预期差 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

尽管工程机械销售数据持续超预期，工程机械板块主要公司市值仍没有得到体现。我们跟踪到工程机械经销商，认为挖掘机、起重机的11月销售情况仍在超预期，预计景气度至少能延续到2018年上半年。相比精测电子、浙江鼎力和恒立液压等近期上涨幅度，三一重工目前市值尚未反映未来持续超预期的情况，本 烈推荐三一重工。

行业观点：

工程机械行业：11月销量有望持续高增长，工程机械行情有望延续。2017年月份，同比增长98%；结合经销商调研，11月挖机销售数据有望扩大增长幅度，同比有望接近翻倍增长；开工小时数持续高位，月全机型挖机平均工作时间为124.4h/月，同比提高了4.7h/月，显示下游复苏仍在持续，叠加更新需求，工程机械板块仍将持续增长，我们预计17年全年有望超过1 万辆挖机销量，18年有望实现%的增速。我们重点推荐对标卡特彼勒、财务报表业绩逐渐修复的三一重工，推荐业绩持续高增长、进口替代逻辑下的恒立液压和浙江鼎力。

半导体行业：半导体行业景气度快速提升，已成爆发增长态势。四点变化值得关注：1.寻找下一个“京东方”，半导体向中国转移的进程在加速。

2.年将出现下游芯片厂抢装热潮，规划中未来大陆新建的26座晶圆厂，包括中芯国际、武汉新芯、上海华力等都已陆续动工建设，有望在年对设备迎来集中需求。 .国产化设备逐步渗透，整线除了“光刻机”以外的多数设备均有望实现国产化替代。4.国产设备逐步爬坡实现替代，在生产线中和国外设备同步运行生产，积累原始数据，逐步扩大替代比例。

核心推荐关注北方华创、长川科技、至纯科技和晶盛机电。

轨交行业：铁总动车组招标已加速，近期先后启动75组短编+50组长编动车组的招标事宜。我们认为：近期“包头城轨叫停”事件影响有限，前期激进的城市有部分项目叫停不影响全国城轨建设的浪潮，对中国中车城轨车辆的订单和销售影响很小，不足5%。我们主要推荐“轨交门系统”+“表面处理”双轮驱动的康尼机电，推荐关注轨交龙头中国中车，收购天宜上佳的新宏泰。

FPD设备：京东方在平板显示行业的市场地位、业绩释放已经逐渐被市场认可和消化，如我们《平板显示设备行业深度报告：OLED渐成主流且供不应求，Array/Cell制程设备开始进口替代》中的推荐观点，相比短期有业绩支撑但缺乏长期成长逻辑的个股，我们更看好能做到前制程突破模组制程天花板的精测电子、联得装备和大族激光。

机械优质个股推荐关注：

(1)三一重工：对标卡特彼勒，财务报表业绩逐渐修复，存在预期差，短期能获得绝对收益的工程机械龙头。

(2)恒立液压：深度受益下游需求快速增长，以技术为核心、抓住市场机遇、实现国产化替代的液压零部件龙头公司；今年业绩超预期，预计2018年净利润5.2亿元。

( )浙江鼎力：业绩持续超预期，预计2018年延续 0%以上高增长。

( )精测电子：Array、Cell段制程设备的市场推广效果显著，2018年业绩继续爆发性增长。

(4)北方华创：半导体核心设备的唯一优质标的，产品线覆盖全制程设备的20%，业绩稳步增长且能持续。

(5)晶盛机电：单晶炉设备龙头企业，深度受益光伏复苏进程，逐步渗透半导体硅晶片制造领域，成为未来主要增长点。