机械制造增速持续回落看好铁路军工等优质成物业

纺织机械设备2022年05月08日

去年同期的这一数字为1000万;大众点评移动端的浏览量已占到总体流量的60% 机械制造:增速持续回落看好铁路军工等优质成长股 - 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆机械行业一季报整体情况2012年1- 月,我们统计的A股机械行业上市公司实现营业收入共计1827.21亿元,实现归属上市公司股东的净利润共计127.99亿元,分别同比下滑6.26%和21.52%。近几个季度以来收入首次出现负增长,而净利润增速也出现明显的快速下滑态势。

盈利能力方面,一季度机械上市公司受益于产品结构调整和原材料价格下跌影响,机械板块除了船舶海工、机械基础件、金属制品和印包机械外,毛利率出现了上升,但由于人力成本上升及需求下滑导致市场竞争更加激烈,上市公司的销售费用和管理费用出现大幅上升,致使净利率均未出现相应的上升。我们认为在需求持续下滑的情况下,机械行业整体增收不增利的情况还将继续。

从成本控制来看,机械行业一季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 .66%、6.9 %、0.9%,同比分别上升0. 、1.22、0.46个百分点,体现出行业上市公司在收入下滑的情况下,竞争加剧、人力成本上升及信贷收紧,期间费用难以得到有效控制。

◆子行业分析一季度细分行业中成长性最好的是农林水利机械,其一季度销售收入和净利润同比增长25.7%和17.8 %,主要是新界泵业和利欧股份业绩向好。新界泵业和利欧股份业绩向好一方面是受益于国家农机补贴政策,行业保持较快发展,另一方面是利欧股份合并天鹅泵业、大连华能、无锡泵业并表核算,工业泵毛利率较高提升整体毛利率。其余子行业除铁路设备、仪器仪表行业外净利润增速均出现下滑,其中重型机械、金属制品、机械基础件子行业净利增速下滑最快。

◆投资建议由于上半年铁路投资落实严重滞后计划,目前铁道部正在全力以赴加快投资落实,确保资金到位。我们认为,目前开始到年底,铁路投资有望迎来报复性反弹。受益的主要标的包括整车类的南北车,以及零部件类的北方创业、晋西车轴。军工板块方面,我们看好具有明确资产注入预期的中国重工。

智能装备投资主题中,我们重点推荐鞍重股份、隆华传热、东方精工和松德股份。具体观点详见正文及我们之前相关公司与行业报告。

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