机械制造传统复苏可持续荐股计划

机械制造：传统复苏可持续 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周产业观察：

发改委发布增强制造业核心竞争力三年行动计划（）中国经济11月27日消息，国家发改委发布增强制造业核心竞争力三年行动计划（），旨在加快发展先进制造业，推动互联、大数据、人工智能和实体经济深度融合，推动轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备九大重点领域突破关键技术实现产业化。

发展先进制造业，上游配套装备产业迎来资本开支高峰期；与此同时配套商的市场份额有望随着下游产业扶持力度的增加而提升。高铁产业链的崛起是国家主导的产业扶持中最成功的案例之一，也给我们演绎了产业崛起过程中从下游产品到中游装备再到上游零配件和材料依次崛起的成长路径。站在当前的时点我们认为如下产业有望复制高铁产业的成功：面板产业链、新能源产业链，关注半导体产业链。

机械核心组合：龙头组合郑煤机、三一重工；康尼机电、浙江鼎力、杰克股份、豪迈科技；黄河旋风、 精机、精测电子、智云股份。核心组合涨幅0.2%（同期机械指数1.11%、创业板指数1.2%、上证综指-1.1%）。

我们看多2018年传统产业细分龙头的业绩弹性。需求端有更新需求托底，利润端看资产负债表出清。尤其是对于资产负债表出清滞后收入端回暖的产业我们认为明年的业绩弹性更大。基于业绩弹性的角度推荐各细分领域的龙头公司，构建“龙头组合”。

行业核心观点：

传统产业：更新托底、看好持续性；市场出清、龙头利润更有弹性经济增速换挡、经济结构调整，粗放式的产能投放时代已经结束，传统设备产业的逻辑由增量需求转为存量更新需求，更新需求的特征是持续性较好、弹性有限。

本轮设备扩张周期由更新需求主导，行业竞争格局在过去5年的市场化出清中得到优化，龙头公司市占率大幅提升，收入端表现出更好的弹性；利润端来看，经过2017年的资产负债表出清之后，2018年有望轻装上阵，业绩的释放有望超越收入增速；从估值水平来看，龙头公司竞争地位的强化、全球竞争力的提高有望带来竞争力溢价从而提升估值中枢，迎来业绩、估值双击的行情。

新兴产业：面板产业、新能源产业和半导体产业面板产业：面板产能从美日到韩台再到大陆的大势不可逆转，未来三年面板产业投资扩张基本确定，以京东方为首的面板厂商崛起，产业链上的相关配套环节迎来绝佳发展机会，看好精测电子、智云股份等。

新能源产业：新能源汽车是国家重点扶持的战略产业，动力电池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力，一线动力电池厂商持续扩产，拉动锂电设备进入景气周期；锂电池行业结构性过剩，优胜劣汰，行业集中度提升。看好绑定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司。

很多完全正规的账号也遭遇误杀。但在当时的情况下 半导体产业：中国是全球最大的半导体消费市场，随着产能逐渐向中国转移，上游半导体设备迎来进口替代机遇，叠加国家扶持创建的良好政策环境，中国半导体设备产业链的公司迎来了绝佳的发展机会，未来本土半导体设备厂商的替代空间巨大。