大通证券月份涨幅超出预期呢

大通证券：10月份CPI涨幅超出预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份CPI涨幅超出预期10月份CPI（居民消费价格指数）较去年同期上涨4.4%，创自2008年10月以来的25个月新高；比今年9月份环比扩大了0.8个百分点。其中，城市上涨4.2%，农村上涨4.7%；食品价格上涨10.1%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨2.5%。分类别看，八大类商品价格六涨二降，其中食品价格同比上涨10.1%，烟酒及用品类价格同比上涨1.5%，衣着类价格同比下降1.3%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨0.5%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.7%，交通和通信类价格同比下降0.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.9%，居住价格同比上涨4.9%。月份，居民消费价格同比上涨3.0%，比月份扩大0.1个百分点。

10月份，居民消费价格环比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格上涨0.4%。分类别看，食品价格环比上涨1.1%，其中鲜菜环比上涨5.3%；烟酒及用品类价格环比上涨0.2%；衣着类价格环比上涨1.0%；家庭设备用品及维修服务价格环比持平；医疗保健及个人用品类价格环比上涨0.5%；交通和通信类价格环比持平；娱乐教育文化用品及服务类价格环比上涨0.1%；居住价格环比上涨0.9%。

它会弹出一个框 连续四个月，我国CPI数值高于全年控制目标3%的\"红线\"。银行、地产、有色、煤炭、保险、农林牧渔、食品饮料、商业零售等行业将是通胀预期之下受益的板块。

新涨价因素是3.0个百分点，占68%，仍然是这次价格上涨的主要推手。在新涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格，食品类价格同比上涨10.1%，为CPI贡献了74%，其中蔬菜价格涨了31%。居住类价格上涨4.9%，为CPI贡献了16.6%。

据国家发改委，10月份猪肉价格稳中略升，鸡蛋价格有所回落，牛羊肉和鸡肉价格继续小幅上涨，食用油和蔬菜价格上涨较为明显。

10月份，36个大中城市集市猪精瘦肉平均零售价格为每500克12.38元，比上月上涨0.57%。鸡蛋价格在连续上涨四个月后出现回落。10月份，大中城市鸡蛋平均零售价格为每500克4.49元，比上月下降3.85%。牛羊肉和鸡肉价格继续小幅上涨。10月份，大中城市牛肉、羊肉、鸡肉平均零售价格分别为每500克17.07元、19.60元、7.99元，分别比上月上涨0.47%、0.77%和2.045%。

食用油价格上涨较为明显。10月份，大中城市散装豆油、菜籽油和5升桶装大豆调和油、花生油零售价格分别为4.74元/500克、5.29元/500克、53.50元/桶、93.86元/桶，分别比9月份上涨4.41%、3.73%、1.49%、2.45%。蔬菜价格季节性上涨。10月份，大中城市黄瓜、西红柿、油菜等15种主要品种蔬菜平均零售价格为每500克2.41元，比上月上涨10.1%。

目前我国的恩格尔系数在40%左右(之前基本维持在37%左右)。恩格尔系数再度反弹，意味着食品支出在家庭支出中占比上涨，人们生活的富裕程度下降。虽然今年粮食丰收在望，但种粮成本提高，工业用粮需求增加，再加上国际粮食价格上涨对国内预期的影响导致的惜售等现象，粮食价格仍可能继续上涨。粮价已经不再是单纯的商品价格,而是一种金融产品的价格。

非食品方面，以衣着类价格为例，3月开始的棉花价格上涨逐渐传导至下游，在三季度秋冬装价格中开始有所体现。

10月末，广义货币(M2)余额69.98万亿元,同比增长19.3%，增幅比上月高0.3个百分点,狭义货币(M1)余额25.33万亿元,同比增长22.1%，增幅比上月高1.2个百分点。M1增速一般领先CPI6个月左右，M2一般领先CPI12个月左右。前期货币高增长的时滞效应还将持续一段时间。在过去一年多时间中，过剩货币很大程度上被房地产吸收了，延后了通货膨胀到来的时间。目前房地产市场在政策密集调控下面临调整，巨量资金可能集中出逃，这些多余的货币一旦重新释放，必将加大通货膨胀的压力。

央行宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来，第四次统一上调存款准备金率。存款准备金率调高之后，近期加息的可能性不大。世界银行表示，为了抑制通胀预期，中国需进一步上调利率。央行在第三季度货币政策执行报告中称，价格走势的不确定性较大，仍需加强通胀预期管理。中国还存在结构性的价格上行压力。当前国内劳动力和服务业等价格趋升，资源环保成本加大，资源性产品价格有待理顺，都可能影响通胀预期。加息是应对通胀的重要选择，是央行货币政策由适度宽松转向稳健的一个信号。从长远看，加息对实现经济增长，结构调整、扶持新兴产业有着重要的作用。