钢铁限产的程度尚低于预期DG

钢铁：限产的程度尚低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议当前缺电主要是由电力企业亏损所致，而不是装机容量不足。在这样的大背景下，我们最新了解到，部分受到限电影响的大型钢企以垫资帮助电力企业购买电煤的方式重新获得电力供应，进而在一定程度上化解了缺电的负面影响。

但这也使得限电对全国钢铁行业产量的影响低于预期，与此同时2011年的落后产能的淘汰仍停留在纸面，导致国内钢价继续追随国际大宗商品价格弱势盘整。我们将继续跟踪限电限产进展事宜。

5月份投资组合：华菱钢铁、河北钢铁、新兴铸管、八一钢铁、常宝股份。

一周回顾同步指标：受国际大宗商品拖累，国内外钢矿价格普跌。在国际大宗商品价格普跌的背景下，本周国内钢价也回调0.56%，武汉取向硅钢继续下跌1. 6%，佛山不锈钢价下跌0.81%，铁矿石综合指数下跌1.00%；Mysteel统计的全国重点城市经销商钢材库存连续第10周下降，环比下降0. %；上海热卷开平日均订单环比回落 .18%，上海主要仓库线螺日均采购量较上周回落5.17%。

先行指标：三级螺纹钢的使用量或将加大。5月1 日《焦点访谈》栏目曝光了湖北襄樊市场广泛使用劣质螺纹钢；我们在5月12日中国不锈钢2011年年会上也从权威人士处获悉，从今年7月1日期，住建部或有望要求强制使用三级螺纹钢。目前全国消费量的螺纹钢中只有 0%是三级以上的螺纹钢，而且三级螺纹钢占钒消费量比重的25%-40%。我们判断三级螺纹钢的使用量加大将对钒构成利好。

国际指标：不同机构报道的国际钢价涨跌不一致。本周CRU报道的国际钢价指数下跌2. 5%；其中北美指数下跌0.58%、欧洲指数下跌 .22%、亚洲指数下跌2.86%；而Mysteel统计的日本热卷价格上涨5.2 %，欧盟热卷价格下跌1. 5%，全球其他地区热卷价格均保持不变；全球主要地区螺纹钢价格上涨2%-6%；日本废钢价格大跌5.27%，全球其他地区废钢价格则保持不变。

估值指标：钢铁板块跑输沪深 00指数 .65个百分点。本周SW钢铁指数下跌 .44%，沪深 00指数微涨0.21%；截止本周五，钢铁板块与全部A股的PB比值为0.62 ，较历史平均水平高0.41%，比历史最低水平高 . 1%。本周钢铁股涨幅较大的为：金洲管道（涨8.1 %）、鼎泰新材（涨 .67%）、常宝钢管（涨2.76%）、宁夏恒力（涨2.56%）、酒钢宏兴（涨2.55%）；大钢中，鞍钢股份跌幅最小（跌1.57%）、河北钢铁跌幅最大（跌5.47%）。

镇政府可以通过法律程序宣布合同无效其他主要信息。（1）工信部分解下达2011年淘汰落后产能目标任务；（2）工信部下发紧急通知，限制产能过剩行业用电需求；（ ）湖南暂停省内铁合金冶炼厂；（4）4月份全国FAI增速环比小幅提升；（5）未来5年新疆钢需预超7500万吨。