宏信证券进出口均出现改善贸易顺差持续扩大鼓励

地点是在火魔岭和谪仙原的某处。而前面3大神兽要强大一点宏信证券：进出口均出现改善 贸易顺差持续扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

5月，美元计价，进出口总额同比11.3%，前值9.7%。其中：出口同比8.7%，前值8.0%，进口同比14.8%，前值11.9%。贸易顺差408.10亿美元，前值380.33亿美元。

5月，人民币计价，进出口总额同比18.3%，前值16.2%。其中：出口同比15.5%，前值14.3%，进口同比22.1%，前值18.6%。贸易顺差2815.52亿，前值2623.08亿。

点评：

出口低于预期，外需改善仍然较好。5月，美元计价出口同比8.7%，前值8.0%，预期10%，低于预期。美国制造业PMI指数结束连续3月回落后微幅回升，日本和欧洲则连续回升，其他主要经济体俄罗斯和巴西明显回升，韩国和印度则出现回落，整体上，全球经济整体仍处在改善过程中，外需改善仍有保障。

从对主要经济体的出口来看，对美国出口增速为11.7%，与上月相同；对欧盟、韩国、俄罗斯、巴西出口增速分别为9.7%、10.2%、20.5%、43.7%，分别较上月回升5.6、9.5、1.7、21.3个百分点；对日本、东盟、印度出口增速分别为3.7%、3.8%、12.3%，分别较上月下滑9.6、1.5、12.8个百分点。

进口高于预期，内需仍旧稳定。5月进口同比14.8%，前值11.9%，预期13%，高于预期。5月份，中国制造业PMI为51.2%，持平上月，从中观数据来看，工业生产和消费增速放缓，投资增速则微幅回升，工业品价格继续回落，总体上虽然经济有所放缓但回落幅度有限，内需仍旧保持稳定。从主要进口商品量来看，大豆、铁矿石及其精矿、原油、初级形状的塑料、钢材、汽车和汽车底盘增速均出现回升，分别改善11.8、7.5、9.8、8.0、3.7、20.7个百分点，未锻造的铜及铜材也大幅收窄24.0个百分点，只有纸浆增速微幅回落2.4个百分点；从主要进口商品额来看，由于价格影响，铁矿石及其精矿增速大幅回落21.4个百分点，原油增速基本持平上月；其他产品增速均有所提升，大豆、初级形状的塑料、纸浆、钢材、未锻造的铜及铜材、汽车和汽车底盘的进口额增速分别提升7.0、6.3、7.5、5.2、24.9、15.0个百分点。

贸易顺差继续扩大，利于人民币汇率稳定。5月，贸易顺差408.10亿美元，前值380.33美元，连续三个月扩大，同时5月外汇储备继续上升240.4亿美元，连续第四个月上升。贸易顺差持续扩大，外汇储备的持续提升，有利于进一步稳定人民币汇率，缓解资金外流的压力。整体来看，目前全球经济复苏态势仍在延续，中国外贸出口先导指数5月环比继续回升，较上月上升0.4个点，出口恢复性增长态势有望延续；进口虽短期在房地产调控效应传导、工业品价格回落以及金融去杠杆对实体融资影响下承压，但实体经济在周期性影响减弱情况下预计回落幅度有限，不会造成进口过度回落；而外汇储备大幅下降的趋势已经扭转，预期未来将进一步稳步回升。