行业日常消费品禽苗价格创近期新高荐9股

日常消费品：禽苗价格创近期新高 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

生猪养殖产业链：出栏肉猪均价至10.48元/公斤，周环比下跌0.2%，同比下跌11.2%；三元仔猪出栏价17.65元/公斤，周环比下跌0. %，同比下跌1 .4%。生猪养殖利润：当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为- 49元/头。上周我们发布了深度报告《果断布局养殖，备战新一轮猪周期》，对2014年猪价走势预判：4月份仍处底部区域，价格将在成本线以下（总体区间： 元/公斤）运行，5、6月份将逐步走出底部，新一轮猪周期或启于此时，7、8月份猪价将缓慢上涨至成本线（14元/公斤）以上，预计四季度高点触及18元/公斤。不确定要素：1、继续关注未来2个月去产能情况，2个月去产能情况将决定下一轮周期反转幅度与速度。2、收储政策效应。 月27日发改委表示启动中央储备冻猪肉收储工作（6.5万吨），以防止生猪价格过度下跌，稳定生猪生产。我们认为国家收储量相对猪肉生产总量来看占比较小，但是对提振市场信心有一定作用。 、出栏体重。从当前出栏体重看，目前出栏肥猪体重约在110公斤左右，而春节前肥猪出栏基本都在1 0公斤以上，煤炭有些甚至到了150公斤，这表明春节之前养殖户压栏肥猪较多。目前肥猪销售体重正常，一定程度上反应目前肥猪数量较春节前有所减少。结论：能繁母猪去产能情况（猪周期的决定因素）叠加年度季节性出栏因素，再加上国家收储政策有可能将拉开新一轮猪周期的序幕！投资策略：我们认为2014年中期新一轮猪周期启动可能性较大，当前正处于生猪周期底部，建议机构投资者底部积极布局，逐步加仓。首推：牧原股份，其次高弹性：

正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份。

禽类产业链：山东潍坊地区肉鸡苗报价 .4元/羽，周环比上涨2 .6%；泰安六和鸭苗报价2.6元/羽，周环比持平。禽肉：山东潍坊毛鸡收购价为4. 5元/斤，周环比下跌10. %；我们预计4月份鸡苗价格还能继续维持在成本线以上，主要是因为1）节前淘汰的40周以上的父母代鸡减少的产能在4月份还不能马上供应上来；2）天气逐渐转暖，养殖户这个季节养料肉比较低，苗存活率高； ）饲料价格 月份开始回调，养殖盈利空间大。白羽肉鸡联盟 月份召开的会议提出：1）将父母代鸡苗价格价格提升至元/套。2）所有企业淘汰掉50周以上的祖代鸡。根据我们跟踪的情况看，父母代鸡苗价格目前仍然是5元/套左右，没有得到实质的提升，但祖代鸡场确实已经开始淘汰50周以上的祖代鸡，执行情况较好。我们预计下半年祖代鸡产能将会得到缓解。我们的观点：当前禽链处于底部区域，属于“黎明前的黑暗时期”。建议底部布局禽类养殖股。首推：业绩稳定复苏她觉得这是一部代笔之作的新希望（养殖、屠宰业务恢复），圣农发展（需求缓慢恢复）；其次弹性较大的民和股份、益生股份。

动保行业：由于受到禽流感的影响，禽类价格低迷，存栏今年1季度出现大幅减少，因此上市公司以禽苗为主的两家企业大华农和瑞普生物业绩在Q1出现了不同程度的下滑。我们认为Q2随着禽类价格的逐渐好转，公司业绩环比也将随之增长。目前大华农和瑞普生物均在大力发展畜苗品种，瑞普生物猪圆环已经上市，1 年销售达到2000万，预计14年能销售5000万；大华农仔猪腹泻疫苗也拿到新兽药证书，预计今年能贡献 000万收入。近期两家公司均跌幅较大，建议可以底部布局。

种业：推荐农发种业--中国小麦种业第一品牌。中国小麦种业第一品牌的轮廓已现。公司作为央企中唯一一家种业公司，极具稀缺性。随着国家种业战略的进一步落实，公司作为种业国家队，未来必将得到国家的重点扶持。我们认为，随公司经营策略的逐步落实及公司的稀缺性特征，公司将成为继登海种业（玉米种业龙头，108亿市值）、隆平高科（水稻种业，114亿市值）之后的第三大种业平台。市场应给予更高估值溢价。经初步测算，我们预计公司1 /14/15年EPS分别为0.12/0.20/0. 0元，给予“推荐”评级。