高考加油交通运输春节假期提前致行业增速数据失真魏家

交通运输：春节假期提前致行业增速数据失真 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家邮政局公布快递行业2017年1月数据。1月，全国快递服务企业业务量完成22.1亿件，同比增长2.6%；业务收入完成 09.9亿元，同比增长6.2%。

其中，同城业务量完成5.6亿件，同比增长5.2%；异地业务量完成16亿件，同比增长1.4%；国际/港澳台业务量完成0.5亿件，同比增长12.5%。

投资要点：

春节错期致单月业务量及收入增速失真，单价大幅反弹。从单月数据来看，2017年春节假期较往年提前导致1月快递业务量及收入增速出现失真，不具有明显参考价值，建议重点关注2月份行业数据。单价方面，1月快递平均单件价格由去年12月的12.66元大幅反弹至14.02元，主要由于春节期间快递公司普遍加收服务费所致。

同城、国际/港澳台业务量比重出现上升。1月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的25.4%、72.4%和2.2%；业务收入分别占全部快递收入的14.6%、50.1%和11.9%。与去年同期相比，同城快递业务量的比重上升0.6个百分点，异地快递业务量的比重下降0.8个百分点，国际/港澳台业务量的比重上升0.2个百分点。同城、国际/港澳台业务量比重出现上升主要由于1月总业务量增速失真导致，后续仍有待观察。

中西部地区业务比重持续上升。1月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为79.5%、12%和8.5%，业务收入比重分别为80%、11.1%和8.9%。与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降了0.6个百分点，快递业务收入比重下降了0.7个百分点；中部地区快递业务量比重下降了0.7个百分点，快递业务收入比重上多想想别的方面。升了0.1个百分点；西部地区快递业务量比重上升了1. 个百分点，快递业务收入比重上升了0.6个百分点。数据表明，2016年西部地区业务比重不断提升趋势仍在延续，而东部地区业务量已趋于饱和，增长相对乏力。

投资建议：整体来看，2017首月快递行业受到春节假期提前的影响较大，数据无法反映出真实行业状况。我们预计2017年行业整体营收增速较难维持去年40%以上的水平，但仍将处于高景气度水平。我们认为未来应对快递行业的业务量等数据逐步淡化，今后快递企业必将通过提供个性化服务以及资本立即采取有效措施消除恶劣影响运作转型来告别之前相对初级的业务模式，单一的低附加值包裹派送不再是各家快递企业竞争的侧重点，建议密切跟踪圆通、顺丰等快递龙头企业的动向。

风险提示：板块估值过高的风险，行业内恶性竞争的风险。