高考加油地产行业平稳运行政策保持稳定魏家

地产：行业平稳运行 政策保持稳定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资增速如我们预期平稳。月房地产投资增速15.4%，与月增速持平；其中住宅投资增速10.8%，回升0. 个百分点。月度投资增速小幅回升，10月房地产投资增速15.5%，较9月回升1. 个百分点；其中住宅投资增速1 .2%，较9月回升 .2个百分点。

新开工微升、土地购臵小幅下降，投资增速较为平稳。开工建设方面，月房屋新开工面积同比下降8.5%，降幅较月缩小0.2个百分点基础的英雄克制；施工面积增速回落至1 . %。土地购臵方面，月土地购臵面积同比下降18%，降幅较月扩大1.5个百分点。

“银十”销售符合预期，预计今年全年销售仍将实现增长。受去年基数较低影响，10月全国商品住宅销售金额同比增 5. %，较9月增幅回升25.8个百分点；环比降6.8%。月商品住宅销售面积同比降幅持续收窄，55销售金额增速持续回升至6.6%，均价同比涨7.9%。

资金来源增速继续回升，行业资金状况进一步改善。月资金来源增速11.6%，较月回升1.5个百分点，各类来源的资金增速均在回升。10月资金来源单月增速亦回升，自筹资金、定金及预付款仍为主要来源。

目前整体库存仍居高位，预计年底前新开工难有起色；而土地购臵方面，也多依赖于资金面好的开发商对土地的补充；整体来看，房地产投资增速回升力度有限，我们认为年底前投资增速将平稳运行，维持全年投资增速15%的判断。

近几月楼市量价平稳，预计短期内政策面将继续保持相对稳定。但受临近年末商行贷款额度紧张进而利率优惠幅度缩小以及房价较年初回升等因素影响，购房者观望情绪渐增；另一方面，销售回暖及缩减开工使开发商资金状况好转，降价促销的动力也减弱，预计月销售持续平稳。中长期我们依然看好拥有独特盈利模式、主要开发普通性住房、周转快、业绩锁定性好的招、保、万、首开、城建、中南、环球、世茂等公司，以及正提速发展的泛海。

风险提示：调控超预期，企业销售远低预期。