幸福快乐国联证券经济是在企稳但反弹力度存疑依依不舍

国联证券：经济是在企稳 但反弹力度存疑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国统计局及物流与采购协会联合公布：3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3，结束3个月下跌请站长重视。趋势，较2月份上升0.1个百分点。PMI已连续18个月位于50临界点之上。与此同时，汇丰PMI终值为48，较预览值下降0.1个百分点，创8个月新低。

点评：

官方PMI反弹回升，经济有回暖迹象，但反弹力度存疑：3月份官方PM中国提供的区域公共产品日益受到世界瞩目。美国丹佛大学教授赵穗生表示I达50.3，结束了连续三个月的下跌趋势，也超出市场预期。

虽然较2月份上升仅0.1个百分点，比往年反弹力度明显弱，但市场之前预期更低（市场预期是50.1），我们不认为因为反弹力度低于往年而怀疑经济回暖的事实。3月份汇丰PMI的终值再创8个月新低，且较预览值下调0.1个百分点达48。汇丰PMI透露出的信息是经济基本面继续疲软，且并无回暖迹象。实际情况是，3月下旬开始，钢材价格明显回升，经济的确有企稳迹象。因此，官方的PMI更具代表性。官方PMI和汇丰PMI差异性主要在于样本量和样本收集时间。

然而，也由于季节性反弹偏弱，汇丰PMI继续在低位等原因，经济反弹的力度仍存疑虑。