大通证券存款准备金率再次上调股市震荡难免物业

大通证券：存款准备金率再次上调 股市震荡难免 类别： 机构： 研究员：

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存款准备金率再次上调，股市震荡难免中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这次调整后，存款准备金率为16．5％。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这是继今年1月12日央行宣布上调存款准备金率0．5个百分点后，时隔一个月再次上调存款准备金率。春节前公布，可以有一段时间消化这一政策。上调人民币存款准备金率会对市场形成一定影响，对于金融和地产股的负面影响更大。

存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，存款准备金率的上调预示着政策的拐点来临。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。此次调整属于微调，这是在危机之后，政策回归正常的必然选择，从市场上回收的资金大概3000亿。

央行2月11日发布的数据显示，1月份中国新增人民币贷款达1．39万亿元。今年全年7万5千亿的信贷投放表明市场流动性依然较为充裕。2009年大量信贷的投放是应对金融危机下的非常态管理。2010年货币政策要回归常态管理，连续上调存款准备金率是针对当前非常宽裕的流动性中的一部分。1月份央行上调存款准备金率、上调央票利率等手段对于有效控制贷款增长规模发挥了重要作用。春节之前央行公开市场已经连续四周净投放资金，同时节后公开市场到期资金量较大，对释放的大量流动性进行收缩是必然的。

1月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.5％，涨幅比上月回落0.4个百分点。当前适度收缩流动性有助于缓解物价上涨的压力。最近央行报告称,未来价格走势尚有不确定性,在全球货币条件较为宽松的大背景下,伴随经济持续回升,存在价格走势趋升的可能性,总体看价格稳定的潜在风险有所加大;要将处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。

号令全社会赐与视障人群更多关心。腾讯电脑管家也因跨界指导粉丝用户关心公益得到社会好评。 大通证券研发中心宏观视点请务必阅读免责条款-2-研究创造价值专业前瞻市场央行行长周小川公开表示，尽管国际上希望简化货币政策工具，但中国仍很强调存款准备金率的作用，因中国存在外汇占款、对冲、国际收支平衡等问题。今年央行会继续上调存款准备金率，可能超过17.5%的前期高点。预计加息会等到二季度。

美联储2月18日表示，由于金融市场状况改善，将上调对银行的紧急借贷利率——贴现率，将从之前的0.5%上调至0.75%，从2月19日起生效。美联储在一份声明中表示，上调贴现率旨在进一步令美联储的借贷工具正常化。此次调整贴现率预计不会导致针对家庭和企业的借贷收紧，也不暗示经济前景或货币政策前景将发生改变。美联储此举引起世界股市的动荡，对中国股市带来不利影响。

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