尹中立固定资产投资可能会迅速下滑.源泉

投资占当前我国GDP的比重在50％以上，其主要性超过消费10个百分点，如果投资大幅度下滑，则经济增长会较大影响。

在固定资产投资中，制造业占 0％，房地产占25％，基础设施占20％多，这三个投资中，房地产投资占主导地位，如果房地产市场不好，制造业投资和基础设施投资都将受到影响。

根据笔者的观察，我国一线城市的房地产市场正在出现需求断层，受此影响，房地产的销售将持续疲软，房地产投资在惯性增长一段时间后，最迟将在2009年第二季度迅速下滑。

笔者曾经对房地产需求出现断层作过分析，在此不再赘述。住宅的需求断层必然会影响到房地产的销售，从而影响到房地产开发商的资金回笼与循环。以北京为例，2001年以来北京房地产销售一直快速递增，2004年房地产销售额是1249亿元，2005年实现销售额1758亿元，2006年销售额超过了2千亿元，2007年的销售额应该在 000亿元左右（见表1）。房地产开发企业必须依靠新房销售回笼资金来维持再生产的循环，如果销售突入出现减速，开发商的资金循环就有可能出现问题。目前的情况正是如此，2008年月份新开工的面积同比增长14.5％，但销售面积严重萎缩，现房销售面积同比下降了 2.7％，期房销售同比下降了51. ％，其中住宅的期房、现房销售面积下降都超过50％。

他需要同时维护8个语言版本表1 北京的房地产销售情况

指标

2004年

2005年

2006年

2007年

新开工面积（万M）

054

2966

179

2557

销售面积（万M）

2472

280

1825

2177

销售额（万元）

1249

1758

2159

之所以出现投资与销售背离的情况，是由房地产行业的特点决定的。由于2007年房地产形势一片畅旺，在乐观预期支配下，开发商必然大量增加房地产投资，2007年购买的土地必须在规定的时间里开发。因此，出现了在销售大幅度萎缩的情况下，房地产投资并没有立即出现减速的情况。这样的情况持续到今年底就会使北京市房地产开发商出现1500亿元的资金缺口，不少房地产公司将出现财务危机，为了维护自身的正常运转，开发商必须压缩2009年的投资。全国的情况和北京基本上一致，笔者估计2009年房地产投资可能比2008年下降 0％。

与房地产直接和间接相关联的行业有数十个，最直接的是钢铁、建材、有色金属、家电制造等。自2008年第二季度以来，这些行业已经出现疲软的迹象，钢铁、有色金属的价格已经出现较大跌幅，家电行业出现了绝对产量下降的少有现象，如果未来房地产继续走弱，这些行业的投资将受到较大打击。

在看另外一个主要的城市---上海，和北京十分类似，长三角的上海也出现明显的减速症状。上海市经委发布《月上海经济运行简析》指出，今年前8个月，规模以上工业企业(下同)完成工业总产值16108.42亿元，比去年同期增长1 .2％，增幅同比回落 个百分点；上海工业投资815.2亿元，比去年同期下降5.8％。随着欧美大公司在金融危机中遭受重创，2009年的跨国公司在上海的投资会明显减少。

从全国的统计数据看，投资减速，经济增长放缓的迹象已经十分明显。8月份的发电量和工业增加值都出现了快速的下降，分别为5.1％和12.8％，这种快速下降的趋势从7月份就已经开始。根据统计，1998年以来，发电量增速低于10％和工业增加值低于1 ％的季度，GDP增速都没有超过9.1％，所以这也预示着8月份单月GDP的增速应该是处于9％附近。假若没有及时有效的经济政策予以阻止，经济又将重新迈入“保8”的困境。

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