高考加油湘财证券时机仍需等待魏家

湘财证券：时机仍需等待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本周市场有望呈现弱势震荡。我们认为目前的市场持续受到政策的困扰。一方面，央行持续的逆回购特别是近期逆回购的期限从前期的7天扩展的24天，显示降准的时点持续后延。即使不降准，如果改变目前基础货币投放的方式，比如通过参与二级市场国债交易的方式确定基准利率进而替代降准，也将对市场构成利好，但目前仍无任何迹象显示出改革的迹象。另一房间，房地产调控政策力度再度面临房价上涨的考验。国家统计局公布的7月份70个大中城市房价数据显示，7月70个大中城市中有50个城市出现环比上涨，二手房中有 8个城市出现环比上涨。房价的反弹将考验房地产调控政策的走向，增加了市场对未来政策的不确定性。

围绕大消费与新兴产业构建配臵。从投资机会的角度，建议关注大消费板块与新兴产业如节能减排、物联、新材料等板块的中长期投资机会。从短期来看，可以关注石油、石化、银行、公路、化工等板块的交易性机会。另外，建议关注军工板块的主题性投资机会。

上原文链接：周A股与港股市场回顾：A股港股再度调整。上周A股与港股再度呈现调整，但A股调整的幅度要明显大于港股。从港股来看，中资股的下跌成为拖累上周港股的主要原因，上周恒生指数下跌0.1%，而恒生中资企业指数和恒生中国企业指数分别下跌1.12%和0.75%，跌幅明显高于恒生指数的跌幅。上周A股呈现普跌的状况，主要指标性指数均呈现大幅下跌，主要为中小盘股拖累。上证综指下跌2.49%，沪深 00下跌 .59%，中小盘综指下跌 .82%。

7月房价环比上涨城市数量大增考验房地产政策调控。国家统计局公布了7月份70个大中城市房价数据，其中，从环比来看，7月有50个大中城市出现了环比上涨，环比上涨的家数比6月份增加25个城市。在这些环比上涨的城市中，一线城市和大多数二线城市成为房价反弹的主要城市。2011年以来管理层一直将房价的合理回归作为房地产调控的出发点和主要目的。但从7月份的数据来看，房价的环比回升的态势几乎已经确定，从房价的回归到现实层面的回升，将考验管理层房地产调控下对经济的容忍度，也增加了市场对未来房地产调控政策的不确定性。

逆回购与外汇占款减少或将持续推升利率水平。上周央行公布了7月份外汇占款数据，7月份如果说夫妻离婚涉及虚拟财产外汇占款减少 8亿元，外汇扎款经历了5、6月两个月的增加之后再度呈现减少。外汇占款的减少主要是由于人民币汇率持续贬值所致，人民币汇率由4月份的6.27贬值到7月末的6. 。随着外汇占款的减少，央行的基础货币投放面临更多的挑战。从资金面的情况来看，由于逆回购频率和规模的持续扩大，加上近期商业银行上缴准备金的临近，银行间市场资金利率大幅上行。若未来外汇占款的规模持续下降，将进一步对银行间市场的资金面构成更大的压力，利率整体的水平将将震荡上行。