高考加油日信证券货币环境依然宽松境外热钱正加速流魏家

日信证券：货币环境依然宽松 境外热钱正加速流入境内 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

10月13日，中国人民银行公布了2010年前三季度金融统计数据报告。报告显示：

（1）2010年前三季度，人民币贷款增加6.30万亿元，9月份当月贷款增加5955亿元。人民币存款前三季度增加10.32万亿元，9月份增加1.45万亿元。

(2)9月末，广比如香草。”提及自己爱做饭的妻子义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。

（3）国家外汇储备增长16.5%。9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。9月末人民币汇率为1美元兑6.7011元人民币。

点评：

1、9月信贷略超预期节奏正常化2010年9月当月人民币贷款增加5955亿元，同比2009年9月份多增788亿元。就9月份单月的信贷增量来看，超过了之前我们预计的5000亿元，较8月份增加了503亿元，主要原因是非金融机构与居民的中长期贷款环比分别增加了466亿元、412亿元。其背后的推动因素主要是9月份商品房的销售放量，使得居民中长期信贷增加，以及实体经济持续向好，企业生产经营活跃，导致非金融机构中长期贷款环比增加。

截止9月末，前三季度共计投放贷款6.3万亿元，其中上半年新增贷款总额4.62万亿元,三季度投放1.67万亿，按照全年7.5万亿元的信贷投放目标，那么四季度信贷投放量应该在1.2万亿元左右。事实上，由于四季度是信贷投放淡季，正常年份四季度新增贷款量占全年总贷款的比重通常不超过15%，如果按照15%测算，那么四季度信贷增量应该在1.11万亿元左右。由此可见，三季度整个银行系统的信贷投放基本符合监管目标增收至68270亿越南盾。，在四季度的三个月份，月均新增信贷额度应该在4000亿元左右。