高考加油煤炭石油16年年报业绩超预期荐4股魏家

煤炭石油：16年年报业绩超预期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

改革推进，供给端显著改善：根据国家统计局发布最新数据显示2016年份，全国规模以上原煤产量 .6亿吨，同比下降9.4%。12月份，全国规模以上原煤产量 .11亿吨，同比下降 .0%；日均产量100 .16万吨，相对11月份1026.7万吨，环比减少2 .64万吨。

据目前公开数据，2016年煤炭2.5亿吨的去产能目标任务都已经超额完成，去产能已达 .5亿吨。目前国家发改委正在编制2017年钢铁煤炭去产能的方案，春节之前将正式下发，预计2017年煤炭去产能总量会小于2016年。供给侧改革的不断推进，使得2016年煤炭产量大幅下降，根据煤炭工业协会的发布会，预计2016年全国原煤产量为 4.5亿吨，同比下降7.9%。2017年由于面向正常生产的矿井以及企业内部消化人员安置空间的减少，未来去产能的难度加大。由于季节性需求增长以及 0生产日的全面放开，12月产量延续了10月以来同比降幅收窄及环比上升但却遭到几名男子的殴打的态势。伴随春节的临近，报证安全生产的心态以及放假的惯例因素，预计导致产量持续低位。

港口供需宽松，秦港库存回落：1月秦皇岛港日均铁路调入量环比上升2.67万吨/日至6 .76万吨/日，环比增幅4. 8%，同比增长16.97%；日均调出量环比上升6.42万吨/日至60.89万吨/日，环比增幅11.79%，同比回落2.29%。进入1月后，秦港库存由12月底的744.5万吨下降至1月底的627万吨，环比下降15.78%，同比上升81.74%。近期临近春节，加之电厂前期库存绝对低位，电厂采购积极性开始增加，为节日备货，造成港口库存下滑明显。而调出方面，受伴随雾霾散去加之春节因素，有所下降，但吞吐量预计仍保持高位。

火电库存偏低，下游产量持续上涨：六大电厂库存日均10 1.71万吨/日，相对12月1197.71万吨/日，降幅1 .86%，比去年同期1 07.6万吨下降21.1%。六大电厂库存可用平均天数14.51天，相对12月19.46天，下降25.44%，比去年同期17.99天下降8.17%。钢厂方面炼焦煤平均可用天数为15.67天，环比上涨 6.2 %。2016年全国发电量为59111亿千瓦时，同比增长5.21%。12月粗钢产量6722万吨，同比增加4.42%；12月全国粗钢日均产量216.84万吨，环比减少1.87%，同比增长4.42%；2016年全国粗钢累计产量8.08亿吨，同比增加0.57%；生铁累计产量7.01亿吨，同比增加1. 5%；焦炭产量4.49亿吨，同比增长0. %；水泥累计产量24.0 亿吨，同比增长2. 4%。最近受环保限产的政策限制以及焦煤价格的上涨，相较往年的主动补库存状态，春节附近钢厂主观能动性下降。

投资建议：发改委联合煤炭、电力、钢铁协会联合发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，希望通过建立平抑煤炭市场价格异常波动机制，防止煤价大幅可能引发更广泛的宗派战争上涨或下跌。指出2017年动力煤元/吨之间为正常价格，保持中高位；焦煤价格并未被限制，弹性更大。2017年动力煤预计围绕中枢价格5 5元/吨波动。结合主要煤炭企业在1月份陆续发布业绩预增涨幅50%以上公告，历史包袱相对较轻的陕西煤业、潞安环能等公司16年四季度业绩大幅超预期增长。预计其他焦煤类上市公司一季报业绩同比大幅增长，重点推荐潞安环能、平煤股份、陕西煤业三家煤炭公司，以及A股唯一煤层气公司*ST煤气.