瑞银证券国企改革方案有何亮点源泉

瑞银证券：国企改革方案有何亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国企改革方案不尽如人意…备受关注的国企改革总体方案试图在众多利益群体中寻求平衡，但市场的反应基本偏负面。改革方案缺乏具体细则及清晰的时间表，并且提出了“做强做优做大国有企业”、“防止国有资产流失”等表述，降低了国企改革会大规模引入民营资本和进行国企重组的可能性。

…但仍然存在不容忽视的亮点国企改革方案与在过去两年被市场广泛接受的三中全会改革蓝图一致，提出国有资本可以仅仅“参股”充分竞争行业中的国有企业。方案要求通过关闭、破产等方式使一批国企退出部分行业、淘汰落后产能。政府将组建国有资本投资、运营公司，推动国资管理从管企业为主转向以管资本为主。此外，要求国有企业加强信息披露和公司治理，包括提高国有资本收益上缴公共财政的比例。

汤英鹗的实力自然不容小觑行业/公司层面存在投资机会，但宏观层面影响有限随着能源、交通和电信等行业的改革试点逐渐铺开，行业/公司层面可能存在具有吸引力的投资机会。不过，鉴于大规模国企重组会拖累经济增长、带来就业压力，我们预计国企改革将渐进推行，其对未来一年宏观经济的影响比较有限。