高华证券空缺职位攀升并不会明显改变工资走呢

高华证券：空缺职位攀升并不会明显改变工资走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们最近指出，劳动力市场疲软程度的缓解预示着工资增速将逐渐回升，这与一些评论人士所预计的工资将迅速上升的预期不同。

这一观点面临的挑战之一是空缺职位的大幅上升。因此今天我们来评估2014年以来空缺职位大幅攀升对工资增长的影响。

从一组行业层面数据来看，我们发现职位空缺率（尽管与失业率紧密相关）包含了一些可帮助解释工资增长的额外信息。然而，在计入职位空缺率最近的上升后，我们模型所预测的工资增速仅小幅上升，我们仍预计今后一段时间内工资仅将逐渐增长。

我们最近指出工资增速可能仅将以缓慢的速度回升，这一看法与一些评论人士认为工资将很快上涨的预期不同。尽管所谓工资菲利普斯曲线–工资增长与劳动力市场疲软的关系–可能并非线性，我们的分析显示随着失业率下降，劳动力市场疲软对工资增速的边际影响仅温和上升，且我们并未看到有证据表明失业率刚刚越过重大“临界点”。

提供多种多样的辅助材料来满足幼儿不断发展的需要 我们观点面临的一个挑战是工资菲利普斯曲线模型仅反映了劳动力市场的供应面而未捕捉到需求面的情况。尤其是该模型未能涵盖空缺职位和劳动力流动情况调查(JOLTS)报告中的职位空缺率数据。虽然劳动力市场疲软和空缺率数据紧密相关–当可填补空缺职位的失业人数较少时，该职位将在较长时间内保持空缺–但空缺率可能仍为工资增长前景提供了额外的信息。

2014年职位空缺率的攀升速度之快为2000年该数据创建以来罕见。如图表1所示，大部分行业的职位空缺率位于危机前的均值之上，少数几个行业更是远超均值。