商业零售通货膨胀利好行业发展看好三季度的源泉

戴上耳机。1分钟后商业零售：通货膨胀利好行业发展 看好三季度的投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中长期来看，中国消费崛起尚需时日我们认为，中国消费的崛起尚需时日，从收入方面来讲，中国的人口红利的持续和民营企业的经营困境将会导致普通居民收入水平的低位徘徊，从近年来抑制中国居民消费的住房问题来说，住房价格的快速增长成为当前抑制我国居民消费的最大障碍，而长期来说住房供不应求的状况将继续推升房价上涨，这将继续继续阻碍我国居民消费潜力的释放。

.房价的快速上涨催生炫耀性的高端商品和奢侈品消费快速增长我们认为，房价快速上涨一方面抑制了普通居民的消费需求，但是另一方面却使高收入者和不动产拥有者的财富水平快速膨胀，在房价上涨的过程中，他们可以利用已有的积蓄和银行放贷带来的杠杆效应实现其财产规模成数倍放大。居民财富在短期内的急剧增长将迅速刺激奢侈品等炫耀性消费的需求增长。因此，我们看好高端商品和奢侈品的消费前景，推荐具有国内奢侈品零售企业和高端百货占比较大的百货公司。

.区域零售龙头将受益于通货膨胀我们认为，居民个人所得税起征点的上调、二三季度房屋销售价格增速的趋缓和通货膨胀的继续进行将会刺激零售行业股票在2011年三季度的投资机会，但是由于通货膨胀率能够继续高位运行的不确定性增强以及宏观经济降温对于消费的滞后效应的影响，2011年四季度零售行业股票的市场表现存在着较大的不确定性。因此，我们建议投资者在2011年三季度积极配置零售行业，2011年四季度恢复零售行业低配的投资策略。

.行业投资策略根据我们上述的分析，长期来看，我们推荐高端百货和奢侈品概念的股票，从未来 个月来看，估值低的区域性零售龙头将会出现不错的投资机会。具体标的我们推荐：飞亚达A、重庆百货、新华百货、合肥百货等。