电气设备未来空间已打开荐股位置

电气设备：未来空间已打开 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

核心观点与投资建议：看好新能车、光伏新能车下半年以来产销持续增长。国内新补贴政策导引下，乘用车新车型续航里程及带电量增加，电池及电池材料需求提升明显，同时“比能量”等技术指标亦在提升。锂电池及锂电材料公司订单及排产持续增长。

持续看好锂电及材料板块。电池环节看好CATL。湿法隔膜看好创新股份、星源材质。电解液看好新宙邦。

光伏行业即将摆脱“5 1”政策影响，近期高层重点关注光伏行业发展，能源局有望加快推出行业支持政策，国内“十三五”光伏规划量也将大幅上升，光伏行业有望走出行业低谷期，明年光伏全球总需求有望大幅增长，看好通威股份、隆基股份。

电新行业整体：产销增长，价格下降，净利润增长放缓前三季度电新行业实现营收5076.16亿元，同比增长1 .5%；现归母净利润294.85亿元，同比增长1.5%，行业营收增长尚可，但受制周经理驱车来到武大门口于行业政策，光伏、新能车等产业链价格快速下降，电新行业整体净利润增速放缓。

输配电：电投资趋缓，明年特高压，未来看配前三季度输配电板块公司实现营收2699.80亿元，同比增长14.5%；归母净利润155.08亿元，同比增长4.0%。输配电板块业绩增速不及营收增速，电投资趋缓，明年看特高压，未来看配、新能源接入等投资。

风电：数据不佳，但行业基本面在好转前三季度风电板块公司实现营收 7.06亿元，同比增长1.8%；归母净利润29.99亿元，同比下滑18.1%。风电板块盈利数据与行业情况不一致，主要原因一是A股公司制造端占比高，运营端偏少，二是风电行业头部集中趋势明显，金风科技等龙头要明显如何把巨大的行业和互联结合起来好于行业平均，行业头部公司更能反映行业实际情况，即风电利用小时数持续提升，业主装机积极性高。

光伏：短期政策影响将过去，中长期强烈看好全球总需求前三季度光伏板块公司实现营收1 94.17亿元，同比增长8.9%；归母净利润60.28亿元，同比下滑16. %。“5 1”新政后，国内受政策冲击大，产业链价格大幅下降，三季度国内光伏市场进一步承压，但目前政策导向已明显改变，国内市场也将恢复，我们强烈看好未来全球总需求。

新能车：产业链价格下跌幅度大，增量不增利，三季度开始好转前三季度新能源汽车板块公司实现营收 471.9 亿元，同比增长18.1%；实现归母净利润185. 5亿元，同比下滑4.9%。上半年产业链价格调整大，公司普遍增量不增利，三季度开始产业链价格趋稳，持续看好行业机会。

风险提示：补贴政策风险；需求不及预期；企业现金流风险。