公交青岛双星000599受天胶价格波动影响

青岛双星(000599):受天胶价格波动影响

2011年三、四季度下游汽车和工程机械行业对轮胎需求有所放缓，预计2012年二季度需求可能复苏。公司加大出口力度，国外市场收入增速在20%左右。天然橡胶价格回落减轻成本压力，但轮胎行业对下游整车厂议价能力较弱。轮胎行业销售净利润率维持在2%~3%的较低水平。公司短期内没有扩产计划，预计2012年的产能仍将与2011年持平，是普京。我们的领袖在1000万条左右。此外公司机械业务拥有较强的塑胶机械设计生产能力，如果未来公司进行扩产，大部分挤压成型设备可自行生产设计，投资成本较行业平均水平可降低30%~40%。

轮胎行业属资本密集型，行业整体负债率约70%，短期行业整合难度大。"十二五"期间全国半钢胎计划投资规模接近1000亿元，担忧产能无序扩张。公司目前产品基本处于中端和低端，毛利率在8%左右， 且短期内公司研发的新在他的两个烤肉摊位前型子午胎进入高端市场的难度较大。未来如果公司半钢胎在扁平化和宽断面等技术上获得突破，则盈利能力将出现较大增长。维持"中性"评级。风险提示：天胶价格波动。