幸福快乐家用电器板块表现稳健荐5股依依不舍

家用电器：板块表现稳健 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾上周大盘延续前期震荡上行走势，且周初受宝能举牌万科事件影响，市场风格明显向低估值蓝筹切换，在此背景下家电板块内格力、美的等权重股走势较为抢眼，助板块整体涨幅领跑所有申万一级行有点心动业；此外，我们持续推荐的华帝股份、老板电器及小天鹅A等个股表现也较为稳健，综合影响下上周家电指数上涨4.56%，分别跑赢沪深 00指数及上证综指2.69却痴情于王语嫣个百分点及 .19个百分点；涨幅前三个股为天银机电（20.99%）、蒙发利（15.15%）及万家乐（11.48%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露15年11月空调行业产销数据，简评如下：当月空调内销依旧延续前期大幅下行趋势，主要因为目前渠道库存仍偏高使企业主动去库存，考虑到短期内去库存仍为行业主基调，预计近期出货端增速或难有好转预期；而在去年同期低基数背景下，渠道终端增速走势较平稳，终端安装卡增速与厂商出货端增速差持续存在表明渠道库存正稳步去化；受欧美地区进入新冷年需求回暖影响，出口增速在连跌9月后转正；总的来说，虽然短期内行业经历高速增长后的需求“调整期”，但从长期看，空调行业仍为增速最为确定的白电子行业。

上周行业重要精选及点评1、智能家电产业价值正在“积聚爆发”：家电智能化趋势锐不可挡，互联企业及家电主流企业在智能家居领域布局扩张将推动技术成熟和盈利模式清晰，我们期待锐意进取的公司在拥抱互联及智能时代变革中获取新生，建议市场关注行业在趋势变革中的投资机会；2、11月全国家用燃气灶具产量再次突破最高值：目前国内厨电市场仍较分散，不过在消费升级趋势确立、品牌认知度提升及行业整合力度加大的背景下，未来行业集中度有望稳步提升，老板、方太及华帝等龙头有望凭借品牌、渠道及技术等多重优势实现市场份额的持续提升。

本周核心观点及投资建议在市场短期窄幅波动背景下，家电板块防御性仍能得到较好体现，其中白电龙头高股息率已逐步得到市场认可，依旧建议积极配置；长期来看随着地产销售有所回暖，预计明年初家电行业景气将逐步回升，我们依旧维持行业“看好”评级，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团及格力电器，并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电，同时推荐估值合理且成长确定的老板电器、华帝股份、小天鹅A；此外建议关注近期乐视入股TCL多媒体所引发的黑电行业主题行情。