机械制造坚定看好铁路基建主题投资机会牛

机械制造：坚定看好铁路基建主题投资机会 201 -0 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

发展铁路基建的资金瓶颈是暂时的，有政府支持，行业发展的确定性高。长期看好铁路投资带动下铁路设备行业投资机会。

事件：

中央宣布铁道部将被裁撤，原铁道部并入交通运输部。此外，铁道部企业职能将下放到新组建的中国铁路总公司。

点评：

市场对铁道部改革的担忧集中在资金问题。 月1 日央行会中，央行副行长刘士余宣布铁道部债务将下放至未来组建的中国铁路总公司承担。截止2012年第三季度，铁道部总资产4. 0万亿元，总负债为2.66万亿元，资产负债率61.81%。

市场对铁道部资金趋紧的预期主要可以解读为以下几点：

难道现在真没有那种的精力？或许是自己懒惰了 第一，铁道部自身造血困难，铁道部2012Q 税后利润-85.41亿元，自身盈利情况不佳，直接影响其通过商业银行贷款的方式获得资金支持。由于“造血能力”差，201 年6500亿总投资，其中包括设备投资1 00亿元的承诺如期履行风险加大，对上游设备销售企业形成利空。

第二，铁道部将企业职能下放到中国铁路总公司将影响中央财政对铁道部输血。铁道部以国家部委形式可以直接获得中央财政注资。资本金增加后，铁道部通过银行贷款和发行债券的形式补充资金，推进铁路投资。但是，部制改革后，企业获得财政资金支持的预期大幅下降，对未来投资资金的来源带来不确定性。