行业东兴证券线上交易化线下服务化

东兴证券：线上交易化 线下服务化 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

汽车电商先锋易车面面观。从业务构成看，易车业务仍然占据半壁江山；传统的数字营销解决方案也基本保持两位数的稳定增长；2012年推出的易湃业务（EP平台业务）收入规模已经全面赶超数字营销业务。

14年先后上线的两大电商平台：直销交易（易车商城）和竞价交易（惠买车），一大二手车平台（淘车），一个金融产品这三条线将成为易车未来的发力点。

在二手车发布领域，易车较一直保持较大优势，二手车淘汽车业务6年收入翻了10倍，淘车日专家建议永远与 老东家 维持良好关系均覆盖用户数位居二手车互联汽车媒体首位。

庞大与去年分别于庞大和上海永达合还是点重要作，在加强旗下二手车站行业领先地位的同时极大的通过区域布局丰富了规模化车源。

巨头主导的线上交易化、群雄割据的线下服务化。中国汽车站获得了前所未有的增长空间，汽车之家、易车、太平洋汽车、爱卡汽车分居名，这一梯队以垂直汽车站为主。而这类汽车媒体为主的垂直类广告模式能否转型为交易主导的TRUECAR模式一直存在争议：在美国Truecar已超越了传统的垂直论坛老大KellyBlueBook和Edmunds。

美股的两家代表垂直类公司易车和汽车之家分别为交易型和内容型的主要两大阵营代表。但两者在近年来的动作上逐渐趋同：引流、交易导向的转型、移动端布局成为共识，也即从单纯的广告收入逐渐转型类TRUECAR的交易收入模式。龙头垂直电商绑定互联巨头的流量+产业链内容线上新车、二手车交易模式和汽车经销商O2O转型为主导的线下后服务连锁化模式或成为整个汽车产业链未来的主流。也即汽车交易回归线上，解放了经销商的库存负债压力，促使其全面转型至高技术、服务壁垒的汽配维保、金融、二手车等服务领域。

庞大集团的线上借力、线下服务突围模式转型可期。以庞大为代表的区域龙头经销商已经在朝着线上（与易车等垂直电商合作、积极拓展与BAT的合作，从引流逐渐转型交易的线上化即分佣模式）、线下两条线开始转型（积极拓展二手车市场和汽车金融等后服务领域）。庞大集团仍作为我们汽车后市场专题系列重点推荐的品种之一。