行业工业综合三季报基本面持续好转荐12股

工业综合：三季报基本面持续好转 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾:本周中信军工指数上涨4. 0%，同期沪深 00指数上涨 .67%，军工板块跑赢大盘0.6 个百分点，在中信29个一级行业中排名第16位，军工行业涨幅处于中等水平。

本周行业热点：1、美防长：美将继续与盟国就中导条约问题紧密磋商。

2、美军高官扬言再派舰过台湾海峡，年内或再次对台军售。

投资策略及重点推荐：截止10月 1日，中信国防军工指数61家上市公司2018年三季报发布完毕。前三季度军工板块整体实现总营收2211. 亿元，同比增长15.2%；实现净利润88.6自然成为基金重点追捧的主要对象。原油价格大幅强劲上涨亿元，同比增长17.9%。

利润增速高于营收增速，航空航天系前三季度业绩明显优于电科系。在我们重点关注的个股中，航空航天系公司前三季度取得了优异的成绩，而电科系存在明显的业绩下滑。经过统计，航空系净利润同比增长均超过10%，在所有板块中表现最为抢眼，整机公司继续保持高速增长，上游零部件公司增速业已恢复；航天、兵器类公司增速仍然较快，行业景气度高，全年业绩有保证；航发和船舶类公司开展积极的财务管理，归母净利润增速明显快于营收增速；而电子系的四创电子在报告期内仍处于亏损各地禁令看似严格状态，国睿科技业绩也同比大幅下降，尚未从低谷中恢复过来。

三季度零部件公司业绩明显好于中报。中航光电、航天电器等上游公司三季报业绩回暖，营收、归母净利润同比大幅正增长，说明来自军工下游公司的订单已经消化交付形成业绩。

年底军工着眼确定性机会。从产业和市场两个层面分析，我们认为明后两年军工会是少有的确定性很强的行业，向下有订单业绩支撑，向上政策改革期待，同时军工持仓已连续多个季度处于低配，军工整体估值不会再向下，同时或许有很大的估值溢价机会。

未来2年军工行业订单越来越好。军工类似于公益事业类，有很强的弱周期性，超过50%的国防装备采购预算在明后两年，鉴于采购预算的严肃性和国防发展的必要性，在“十三五”最后两年国防采购必将提速，军工企业订单将逐渐向好，业绩有保证。从目前军工企业中报情况看，大部分军工企业增速符合预期，尤其主机厂潜在的业绩增速是相当可观的。

重点推荐：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。

风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。