行业中银国际A股之犬以守代攻

电子产品制造设备2020年08月17日

中银国际:A股之犬 以守代攻 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

以股息率为核心的“道指之犬”组合年超额回报15%,历史上“A股之犬”修正组合年超额回报24%。

底部区域,什么策略最有效?6月20日以来,我们率先提出“估值底+政策顶”的双重判断,预测政策将放松,市场进入底部区域,建游戏版本已经趋于成熟议不用再过度悲观,而是要考虑是否具有价值。那么在底部区域,什么投资策略最有效?在底部系列之十《“低估组合”能否战胜市场》中,我们以总市值/净营运资本为核心,构建低估组合,发现在市场见底后的一年内,组合净值平均跑赢市场33个BP,低估策略非常有效。本篇报告,我们则基于道指之犬理论,去看高股息策略是否有效。

采用高股息策略的“道指之犬”,平均超额收益15%,贯穿牛熊。“道指之犬理论”是美国基金经理迈克尔〃奥希金斯在1991年著作《跑赢道琼斯指数》提出的跑赢大市的投资策略,股息率是其最重要的选股因子。股票高派息率,意味着公司的股息派发金额较大或股价较低,亦或者两者兼备,进而可以推断这样的上市公司运营健康、价格被低估。具备高股息率的股票进可吃息看涨,退可收息减损,平均超额收益15%,“攻守兼备”努力提高自己思想水平和业务水平。增强创新意识是其能贯穿牛熊市的逻辑。

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