行业山鼎设计7月6日推荐申购

一、公司简介公司主营业务为建筑工导致站好几天打不开程设计及相关咨询服务。目前业务资质齐全，过往业绩、获奖品牌影响力出众，综合竞争力强。未来有望显著受益地产行业景气度提高。

二、竞争优势公司主营业务企稳回升，回款有待加强。公司主要从亊住宅类设计、城市综合体设计，14年受地产行业影响，业绩不佳，全年实现营业收入2.02亿元，同比下降11.26%，归属母公司净利润2561万元，同比下降39.46%，毛利率同比下降4.19个百分点至38.96%。

全年经营性现金流为-1877万元，较13年正的5410万元，大幅净流出，15年Q1经营性现金流为-1072万元，回款有待加强。2014年公司新签订单2.9亿元，同比下降30.62%，截止2014年末，公司累计在手订单4.36亿元。公司位于四川省成都市，14年西南地区业务收入占比52.96%；公司轻资产运营，盈利怎么让职工做到呢？段长就要对全段职工负责能力显著高于传统建筑公司。工程咨询属于智力密集型行业，人力成本是行业的主要成本，毛利率和净利润率高于房建、基建和丏业工程等行业，“重设计，轻资产”的工程咨询行业ROE表现好于行业平均水平，剔除财务杠杆的影响，工程咨询公司ROIC远高于其他建筑工程子板块，幵丐不同于工程施工，工程咨询行业垫资现象较少，管理费用率普遍较高，未来有望通过精细化管理、员工属地化等有效降低管理费用，提升盈利水平。

三、盈利预测与估值预计公司年摊薄后EPS为0.33元、0.36元和0.39元。公司主要从亊住宅类设计、城市综合体设计。此次发行价6.9元，发行市盈率22.96，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。