高考加油化工美国原油产量下降荐6股魏家

化工：美国原油产量下降 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

原油价格持续上涨，美国原油产量下降上周国际原油价格继续上涨，Brent原油收于69.87美元/桶，WTI原油收于64. 0美元/桶，NYMEX天然气收于 .21美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+ . %、+4.65%、+15.0 %。1月5日当周美国原油库存继续下降，原油产量大幅减少，由978.2万桶/天减少至949.2万桶/天，1月12日当周活跃钻机数增加15部至9 9部，创2017年6月以来最大单周增幅。美国商业原油净进口量有所增大。欧佩克减产执行力度趋于稳定，11月原油产量小幅下降，减产执行率达121%。11月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天；欧洲四国原油需求量相对稳定，环比下降0. 6%，同比增长1.59%；中国石油进口量12月份较上月减少 4万吨至 70万吨，同比下降7.7 %，美国石油消费量12月份为2000万桶/天，较上月增长11万桶/天，环比增长0.55%，同比增长0.10%。

石油化工产品价格及不可多说话价差价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：苯乙烯FOB韩国（+ .02%）、甲苯FOB韩国（+2.66%）、纯苯FOB韩国（+2.62%），跌幅前三为：液化天然气LNG全国（-22.56%）、丙烷CFR韩国（- .51%）、乙烯CFR东北亚（-1.78%）。

价差方面，石脑油产品价差除乙烯-石脑油价差外均扩大，其中增幅前三为：

甲苯-石脑油价差扩大20美元/吨至120美元/吨（+20. 5%）。C 产业链产品中，丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小70元/吨至1920元/吨（- .52%），丙烯-1.2*丙烷价差扩大 4美元/吨至 24美元/吨（+11.71%）。涤纶产业链价差部分扩大，PTA-0.655*PX价差保持不变，涤纶POY-0.86*PTA-0. 4*MEG价差扩大2 元/吨至1260元/吨（+1.8首日开盘价即为53元/股6%）。

投资建议上周美国原油库存持续下降、产量开始回落、钻机数大幅增加。欧佩克减产协议延长至2018年底且执行情况良好；结合地缘政治风险溢价的回归，近期利比亚输油管道意外爆炸、伊朗爆发反政府抗议示威活动等事件，油价持续走高。我们维持油价温和上涨的观点。在当前油价下，炼油处于高盈利阶段，同时烯烃芳烃价差小幅扩大或维持，塑料、涤纶价格回升，炼化企业业绩仍乐观。天然气方面，国内LNG价格回落趋向理性，但需求增速的确定性不变，看好其长期健康发展。继续推荐盈利能力恢复的上游企业、炼化一体化企业、受益于天然气消费提升的企业。

推荐关注标的：荣盛石化（在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、中国石化（当前油价下炼化高盈利、上游业务有望扭亏为盈、PB估值低于同类综合油公司）、卫星石化（C 产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强）、新奥股份（Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）。

风险提示国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期