瑞银证券外管局加强外汇流动管理

瑞银证券：外管局加强外汇流动管理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

外管局加强外汇流动管理外管局于5月5日发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，旨在抑制掩藏在货物贸易下的投机性外汇流入、控制外汇贷款增速。具体措施包括：

对银行外汇存贷款业务单独设定参考贷存比（此前贷存比指标适用于全部本外币贷款和存款西岸高黎贡山的峡谷高差达5000米），要求那些外汇贷存比超标的银行根据既定的计算公式（参数包括参考贷存比、上月末境内外汇存贷款余额以及国际收支调节系数（0.25））将结售汇综合头寸调整至下限以上。

要求资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业作出合理解释。未及时说明情况的，将其列为B类企业实施严格监管。

要求银行提高外汇管理规定的自觉性和主动性，不得协助客户规避外汇管理规定；要求各分局对异常资金流入线索主动开展现场核查或检查，对使用虚假单证进行套利交易的案件依法从重处罚。

政策缘何出台？近几个月，通过伪装在正常的货物贸易下，企业的套利行为规避了更严格的资本项目监管，造成外贸数据（尤其是保税区数据）虚高。这也增强了外汇流入和人民币升值的压力。

同时，监管较人民币贷款宽松的外汇贷款自2012年中以来大幅增长，增加了央行管理流动性的难度。截至3月末，外汇贷款余额同比增长34%，大幅高于人民币贷款和社会融资规模（剔除股票融资）15%和22%的同比增速（见图1）。今年一季度，新增外汇贷款达到710亿美元，而去年同期仅为210亿美元。相较之下，外汇贷款的飙升与外汇存款的表现并不匹配，后者一季度仅增加310亿美元，远低于去年同期的670亿美元（见图2）。换言之，银行利用外汇存贷款较宽松的监管扩大其贷款投放规模，这一过程使得相关金融和外汇风险不断积累。