大通证券月中国制造业采购经理指数回落哈

大通证券：6月中国制造业采购经理指数回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月中国制造业采购经理指数回落2011年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，低于上月1.1个百分点，连续三个月回落。该指数为2009年3月以来的新低，将给证券市场带来不利影响。但仍连续二十八个月位于临界点--50%以上的扩张区间，显示出中国制造业总体仍在增长，但增速逐月放缓的迹象。5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.1个百分点。月份，规模以上工业增加值同比增长14.0%，增速比月份回落0.2个百分点。今年工业运行由以前较快的增长向稳定增长过渡。汇丰6月PMI初值为50.1，低于5月终值51.6，续创下2010年7月以来最低水平，由于汇丰PMI指数更多反映中小企业的经营状况，在货币政策紧缩的背景下，从一些私营经济发达地方反映的状况来看，基本与该指数的表现一致。

2011年6月，构成制造业PMI的五个分类指数全面回落。

生产指数为53.1%，比上月回落1.8个百分点，为2010年8月以来的最低点，但仍位于临界点之上，表明制造业生产量保持增长态势，但增速连续三个月放缓。从行业情况看，石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业、金属制品业、交通运输设备制造业、纺织业等行业生产指数位于临界点以下，企业生产量明显减少；电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业、烟草制品业、饮料制造业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等行业生产继续保持较快增长。从企业规模看，小型企业生产活动不甚活跃，生产量环比下滑；大、中型企业生产量保持增长。从地区情况看，受干旱、洪涝自然灾害等因素影响，中部地区生产指数连续两个月位于临界点以下；东、西部地区制造业生产量继续增长。

新订单指数为50.8%，比上月回落1.3个百分点，降至2009年3月以来的最低点，继续位于临界点以上，表明制造业新订单数量微幅增长，市场需求继续放缓。自2011年4月以来，制造业新订单指数连续回落是抑制制造业PMI的主要因素。调查显示，本月有23.8%的企业认为来自客户的订单与上月相比有所减少。从行业情况看，纺织业、石油加工及炼焦业、交通运输设备制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、医药制造业等行业新订单指数位于临界点以下，企业新订单数量环比大幅回落；电气机械及器材制造业、农副食品加工及食品制造业、烟草制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业市场需求旺盛，企业新订单保持快速增长。调查显示，出口订单指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，并连续三个月回落，显示受发达经济体经济复苏放缓影响，当前制造业外部环境不容乐观。预示出口增速将放缓。

天涯 主要原材料库存指数为48.5%，低于上月1.0个百分点，连续两个月位于临界点以下，表明在制造业生产增速放缓，以及当前经济不确定因素加大的作用下，企业调整采购策略，主要原材料库存继续减少。企业库存压力减轻不小。在库存降低的同时也会相应引发补库需求，从而为经济增长形成新的动力。从行业情况看，金属制品业、化学原料及化学制品制造业、交通运输设备制造业、纺织业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业主要原材料库存明显下降；木材加工木竹藤棕草制品及家具制造业、烟草制品业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、专用设备及仪器仪表文化办公用机械制造业、造纸及印刷业、农副食品加工及食品制造业等行业主要原材料库存有所增长。

从业人员指数为50.2%，比上月回落0.7个百分点，接近临界点，表明制造业劳动力需求增幅收窄。供应商配送时间指数为49.8%，与上月相比微降0.1个百分点，略低于临界点，表明制造业供应商交货时间与上月相比变化不大。

6月购进价格指数为56.7%，环比下跌3.6个百分点，来自上游的价格上涨压力有所舒缓。5月购进价格指数为60.3%，低于4月5.9个百分点。5月份，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%。虽然通胀压力有所缓解，但受劳动力成本不断上升，以及原材料购进价格仍处于高位上涨态势的影响，企业生产经营压力继续加大。PMI购进价格指数与PPI环比增速高度相关，相关系数达到0.87以上。预示PPI增幅放缓，有利于降低企业成本。

实体经济增速放缓，有利于降低需求拉动型物价上涨因素影响。在CPI拐点未被确认前，宏观调控重点仍将集中在稳定物价总水平上。