金融券商三季报业绩整体不佳政策面助股质风鼓励

金融：券商三季报业绩整体不佳 政策面助股质风险缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至本周末，已有1 家A股上市券商公布了前三季度业绩。2家券商实现了营业收入的同比正增长。全部1 家券商归母净利润均同比负增长。其中，华西证券与申万宏源证券表现明显优于其他券商。近期随着政策面出台一系列针对股票质押风险的举措，市场对于券商板块的担忧以及股票质押风险有望大幅缓解。

上市券商营收同比整体下滑。在1 家已经发布三季报业绩的A股上市券商中，2家券商实现了营业收入的同比正增长，分别是山西证券和东北证券，分别增长28%与16%。营收同比下滑的券商有11家，其中6家的下降幅度超过20%。

归母净利润表现惨淡，1 家券商无一正增长。全部1 家券商前三季度归母净利润均同比负增长。其中，华西证券与申万宏源证券三季报净利润同比分别小幅下滑5.27%与7.60%，表现显著领先其他券商。其他11家券商中，东北证券、第一创业证券、长江证券、国元证券、东方证券、山西证券、东吴证券、国海证券三季报归母净利润下滑幅度均超过50%，业绩“腰斩”。

利好政策集中出台，股票质押风险得到缓解：近期央行引导设立民营企业债券融资支持工具，提供初始资金；证券业协会组织部分券商成立专项资管计划纾解上市公司股权质押困难，银保监会允许保险资产管理公司设立专项产品参与化解上市公司股票质押风险，证监会支持机构通过发行专项公司债券专门用于纾解民营企业融资困境，深圳市政府等地方政府出台若干举措并安排专项资金帮助化解股票质押风险。随着政策面出台一系列针对股票质押风险的举措，市场对于券商板块的担忧以及股票质押风险有望大幅缓解。

一周回顾本周沪深 00、创业板指、互联金融、证券行业、保险行业指数上涨。

其中，沪深 00上涨1.2 %，创业板指上涨1.06%，证券行业指数上涨1 . 8%，保险行业指数上涨0.58%，互联金融指数上涨4.72%。

经纪:本周市场股基日均成交量 ,754亿元，环比上周下降5. 1%；日均换手率1.87%。

信用：本周市场股票质押参考市值12 亿元，环比上周下降 1.1 %；两融余额7,7 8亿元，环比上周下跌0.42%。

承销：本周股票承销金额80亿元，债券承销金额1,5 亿元，证监会IPO核准通过2家。

风险提示：

控制预售许可审批进度。对此政策出台与国际环境对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；市场连续下跌对信用业务和自营业务带来的风险。