万达商业地产折价配股融资亿港.源泉

“万达商业地产目前旗下并没有太多资产，与其海外发债不如进行股权融资，这也导致了此次配股融资规模并不大。”一位接近万达商业地产人士告诉。

融资规模较小

根据万达商业地产方面透露，此次股权融资每股2.88港元，该价格较上周五收市价 .5港元折让约17.7%，另较最后五个连续交易日的平均收市价 .5 元，折让约18.4%。该公司还透露，此次配股融资所得款项净额约24.49亿港元，拟用作在适当机会出现时投资国内及海外项目及用作一般营运资金。

不过，相比较于恒大地产（0 .HK）和龙湖地产（）而言，万达商业地产此次配股融资24.68亿港元的规模并不大，难以跟上万达高速扩张的步伐。今年年初，恒大曾配股筹资4 .5亿港币，而去年9月，龙湖则配股募资46.8亿港元。

万达商业地产方面称，目前以供股方式集资符合公司及股东整体利益，可以巩固该公司现金及财务状况以及为集团的营运提供额外资金。

“万达商业地产目前实际上属于一个净壳，在市场上并没有太多说服力。”一位内房股分析师告诉。事实上，在大股东大连万达借壳之前，恒力商业地产卖掉了Amazing Wise（持有核心物业恒力城95%股权的子公司）47%股权、恒力金融中心及恒力创富中心100%权益，以及恒力博纳广场70%权益。目前万达商业地产的重大资产只剩下了Amazing Wise所持有的恒力城50. 5%权益。

今年上半年，万达商业地产营业额下滑 6.2%，权益股东所占净利润更是下滑 7.5%至2.04亿港元。公司方面曾解释，因为恒力城已于2012年6月竣工，项目大部分预售已于2012年6月确认。

缓解资金链压力

“短期来看，万达商业地产即便海外发债，也难以获得大规模资金，最好的融资方式便是通过股权融资。”上述内房股分析师称。在他看来，尽管此次融资金额较小，但已经体现万达对于香港融资平台运用的急迫。

事实上， 林曾表示，在这个行业里，最需要的就是资金，而且是低成本的、能长期使用的资金。万达近来主要的资金筹措方式是借贷和，业内普遍认为，在香港成功借壳上市，最直接的利好就是能打通一个低成本的融资通道。

前述接近万达商业地产人士告诉，万达此前主要的资金筹措方式是自有资金、、建筑商垫资、销售回款、租金收入和物业中长期抵押贷款等。

而在2011年以后，随着房地产调控的深入，银行紧缩，整个行业资金面趋紧。“为周转资金，万达一般将酒店、写字楼的装修等项目外包合作，有时出让部分项目股权或由其他企业垫资。此番境况下，万达最主要的融资渠道就是发行信托融资。”他透露。

只不过，大连万达近两年仍将难以依靠万达商业地产实现大规模融资，万达旗下资产仍难以注入。根据香港《反向收购》法律规定，买方在成为拥有超过 0%普通股的股东后的24个月内，累计注入资产的任一指标高于壳公司的收益、市值、资产、盈利、股本等五项测试指标中任何一条的100%，则该交易构成非常重大交易，该注入可能要以申请的标准来审批。

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