高考加油东北证券8月份宏观数据预测魏家

雕刻切割设备2020年07月18日

东北证券：8月份宏观数据预测类别：机构：研究员：

[摘要]

主要观点：

8月份生产有所回升，预计环比增速回升，但存货减少和基数效应使工业增加值增速回落，预计至13.4%左右。

8月份CPI回落，预计在6.0%左右。农产品价格环比涨幅明显回落，8月份环比仅上涨0.9%，这将有效下拉食品价格涨幅，而农产品价格同比也回落至13%以内，即使非食品价格环比涨幅持平，预计8月份CPI环比上涨0..2%左右，CPI同比回落至6..1%。

8月份PPI同比上涨6.8%左右。8月份大宗商品和主要金属材料价格明显回落，CRB指数环比下降2.1%。即使考虑到生产有所企稳，预计PPI环比有望下降0.3个百分点，加上8月份翘尾因素回落0.4个百分点，PPI明显回落。

固定资产投资下降至25.0%左右。投资项目的“青黄不接”仍是投资下降的主要原因，而在信贷未明显改善，港澳台资投资积极性下降情况下，预计投资增速回落加快。

物价回落稳定实际消费增速，但使名义消费增速小幅回落至16.9%。8月份的消费增速水平将主要受到物价波动影响，因为CPI回落至6.0%，实际消费增速有望稳定，甚至略有回升，但在消费热点并未回升情况下，名义增速将下降。

进出口增速回调，出口增速降至19.5%，而进口降一至18.8%。8月份欧美消费明巴西圣保罗市一华人商城发生火灾显恶化，预计出口受到影响。

但基数因素使得出口增速仍处在合意范围。而进口在内需有所企稳下，增速主要受到进口价格影响。考虑CRB指数回落2%，进口增速也将回落。贸易顺差在240亿美元左右。

基数因素和经济活跃程度致M1和M2继续回落，分别为11.0%和14.0%左右。居民消费信贷有所增加，推高信贷至5200亿元左右。而受到物价回落、经济活跃程度下降以及高基数原因，M1和M2将继续明显回落。