高华证券继大宗商品市场下挫后将未来个月建的

高华证券：继大宗商品市场下挫后 将未来 个月建议上调为高配 201 -0 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们打造“四季品牌” 宏观前景预测：全球增长复苏，存在短期风险我们预计全球经济增速将从2012年的 .0%升至201 年的 . %，2014年将进一步加速至4.1%。我们认为短期风险依然较高，但程度不及去年。欧洲的风险在于意大利悬浮议会、西班牙在资金状况脆弱形势下的大规模资金需求以及赛布鲁斯银行业可能需要资本重组。就美国而言，围绕财政紧缩的政策和影响依然不确定。

我们对各资产类别的看法股票：我们建议未来12个月高配股票，并预计回报将受到全球增长反弹、盈利增长加速以及风险溢价回落的推动。未来 个月，我们预计将出现盘整并建议标配股票。

大宗商品：我们认为最近大宗商品市场的下挫有些过度，并建议在未来 个月上调至高配。我们预计石油市场紧张的库存水平将支撑现货升水和较高的展期收益，并预计需求基本面改善将令铜价在短期内反弹。我们预计长期油价将稳定在90美元/桶左右，原因在于最近几年供应面将逐步对较高的价格做出反应。

企业债券：由于增长依然疲弱、尾部风险低于去年、美国定量放松政策引发市场寻求收益率，我们预计投资级债券息差将小幅收窄。信贷指标应整体保持强劲，尤其是美国的金融行业，尽管我们预计企业将借助低息环境提高杠杆，但认为幅度应较为温和。

政府债券：国债的收益率无论就其绝对水平而言还是与宏观基本面相比都较低。

我们预计未来将逐步上升，但风险趋于更快速地回调。

回报率预测和配置建议