高华证券月份汇丰预览值改善好于市吗

高华证券：9月份汇丰PMI预览值改善 好于市场预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

从内蒙古赶到北京做准备 中国9月份汇丰采购经理人指数(PMI)预览值较8月份终值有所提高。多数分项指数均呈现改善迹象。虽然汇丰PMI通常滞后于工业增加值月环比数据，但是今日的PMI数据可能表明9月份工业增加值出现了环比反弹。

主要数据：

中国9月份汇丰/Markit采购经理人指数预览值为50.5（彭博市场预测为50.0），高于50.2的8月份终值。

要点：

中国9月份汇丰采购经理人指数预览值较8月份终值有所提高。多数分项指数均呈现改善迹象。在主要分项指数中，新订单指数从8月份的51. 提高至52. ，但生产指数基本持平（9月份预览值和8月份终值均为51.8）。

虽然汇丰PMI通常滞后于工业增加值月环比数据，但仅是略有滞后。今日数据或许说明制造业活动的放缓程度没有8月份工业增加值数据所反应的那么严重；而另一种可能性是9月份工业增加值环比反弹，而在过去两个月中工业增加值数据的表现一直明显不及PMI。

在8月份工业增加值大幅放缓的情况下今日数据显然是一则利好信息。我们认为，外需走强（韩国9月份中上旬出口明显提高）以及更具支持性的国内政策立场可能都带来了帮助。我们预计未来几个月可能有进一步的政策措施出台（或许包括信贷控制的放松和财政支出提前），从而有望为经济增长带来进一步支持。