长江证券市场热度持续升温位置

长江证券：市场热度持续升温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

市场回顾：二八现象加剧本周大小指数分化严重，大指数飙涨，上证50一周上涨8.98%，创业板指数上涨-2.24%。值得关注的是：1）我们惯常跟踪的创业板成交额/上证50成交额仍处低位，创业板成交额持续下降，创业板仍为原有资金操作，建为适应营销趋势筑、金融、钢铁等权重带动蓝筹股强势上涨，资金仍偏好蓝筹；2）行业涨幅前五为建筑、非银、银行、交运、钢铁，跌幅前五为传媒、电子、轻工制造、医药、建材。

经济跟踪：降息进一步支持经济数据企稳房地产销量显著企稳，刺激政策对于需求层面的预期已经产生充分的影响。但在价格方面，还没有出现显著的回升。近期中目前正值季度均线实现"金叉"的过程微观的数据反映需求继续改善，但向供给面的传导还需要一定时间，预计12月份的经济数据能够反弹。远期来看，库存去化的压力仍然是核心压力，库存演变的路径可能是未来一段时间经济变动的核心因素。

市场驱动：融资余额接近万亿我们前期一再论述，本轮行情不同以往在于场内资金加杠杆的情况，上周五融资余额接近一万亿，融资余额占流通市值比重达到 .20%。银行理财产品对接私募产品的杠杆高于融资融券，但规模尚无法统计。我们惯常跟踪的融资剩余购买力指标显示，尽管上周融资余额大涨，融资现金购买力指标从12日14.62%降至18日1 .09%，但仍处历史高水平，后续购买力依旧强劲，此外上周新股申购冻结资金本周解禁，将带来新增资金。

配置建议：低配行业的配置机会我们对本周行情保持乐观，但依旧维持对小盘股行情的谨慎，判断4Q大盘股会系统性的强于小盘股。配置上继续建议抓大放小：1）强周期行业当前首选，原则是对利率极具敏感性的资产，按带息债务/股东权益排名，同时考虑从仓位低配程度出发，我们推荐非银行金融、建筑、房地产、钢铁、有色金属；2）国际市场原油持续下跌，推荐配置交运行业； ）主题方面关注创投板块、自贸区等。